Lednová inflace byla ve znamení zásadních posunů v cenách elektřiny

Lednová inflace byla ve znamení zásadních posunů v cenách elektřiny a tento faktor táhl nahoru inflaci jako celek, přesto ale vyšel výsledek za leden blízko očekávání.

Meziroční inflace v lednu vzrostla z 15,8 % na 17,5 %, což je velmi blízko očekávání České národní banky a mírně nad očekáváním finančního trhu.

Tahounem nárůstu celkové inflace byly ceny elektřiny, kde se projevily jak cenové stropy, tak zrušení úsporného tarifu.

Řada oddílů ve spotřebním koši ale vykázala zpomalení meziročního růstu cen, což platí například o potravinách a nealkoholických nápojích, cenách v dopravě, odívání a obuvi anebo o hotelech a restauracích.

Počínaje únorem by se meziroční inflace v české ekonomice měla začít snižovat, letní měsíce by již měly být ve znamení jednociferné meziroční inflace.

Meziroční inflace v lednu vzrostla z 15,8 % na 17,5 % a překonala tak očekávání finančního trhu, jenž čekal inflaci na úrovni 17,1 %.

ČNB ve své nedávno zveřejněné prognóze odhadovala lednovou meziroční inflaci na úrovni 17,6 % a skutečný výsledek je tak velmi blízko očekávání centrální banky.

Nárůst celkové meziroční inflace byl v lednu tažen především náklady na bydlení, konkrétně cenami elektřiny, a také vodného, stočného, teplé vody a tepla.

Na cenách elektřiny se projevilo jak zrušení úsporného tarifu, jenž byl v platnosti v loňském závěrečném čtvrtletí, tak zavedení cenových stropů, jež v případě cen elektřiny představovaly nárůst cen.

Řada položek ve spotřebním koši ale vykázala zpomalení meziročního růstu cen, což platí například o potravinách a nealkoholických nápojích, cenách v dopravě, odívání a obuvi anebo o veřejném stravování a ubytování.

Jádrová inflace vykáže za letošní leden velmi pravděpodobně pokles z prosincové úrovně 13,3 %.

Lednová data o jádrové inflaci ČNB teprve zveřejní v průběhu dneška.

Jádrová inflace je ukazatel, jenž nejlépe mapuje domácí cenové tlaky.

Prognóza ČNB z počátku února očekávala, že jádrová inflace bude v letošním prvním čtvrtletí činit 12,1 % poté, co v loňském závěrečném čtvrtletí dosáhla úrovně 13,9 %.

Jakkoliv byl odhad inflace za letošní leden zatížen velkou nejistotou v souvislosti s pohybem cen energií, tak celkový výsledek vyšel velmi blízko očekávání ČNB.

Lednové číslo potvrdilo, že vrchol má česká meziroční inflace již za sebou: ten byl dosažen loni v září na úrovni 18,0 %.

Lednová inflace zřejmě nijak nezmění postoj bankovní rady, jejíž většina chce držet po delší dobu úrokové sazby ČNB na jejich stávající úrovni, repo sazbu tedy na úrovni 7,00 %.

Počínaje třetím čtvrtletím se ale dle mého názoru otevře prostor pro snižování sazeb ČNB s tím, jak meziroční inflace klesne na jednocifernou úroveň a silnější koruna bude zřejmě vytvářet přísnější měnové podmínky, než ČNB dosud očekávala.

Za celý rok 2023 očekávám průměrnou inflaci na úrovni 11,0 %, aktuální posílení koruny ale může vést k tomu, že inflace bude nakonec spíše mírně nižší.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.