Průmysl roste, stavebnictví stagnuje a zahraniční obchod nemá problém se silnou korunou
Průmyslová produkce v prosinci zrychlila svůj růst
Český statistický úřad dnes
zveřejnil nové statistiky z průmyslu, stavebnictví a zahraničního obchodu.
Začneme u průmyslové produkce. Zatímco v listopadu produkce rostla meziročně
jen o 0,5 % a vypadalo to na výrazné brždění, v prosinci naopak rostla o
4,0 %. To je vzhledem ke globálním okolnostem velmi dobrý výsledek.
Podle statistiků přispěla k růstu
zejména automobilová výroba, kde byla velmi nízká srovnávací základna. Díky
tomu jsme zaregistrovali růst o neuvěřitelných 30 %. Nicméně to je jen dočasný
růst, určitě se nejedná o začátek nového trendu. Už v únoru dvě automobilky
přerušily výrobu kvůli nedostatku čipů.
Z dnešních dat je patrná
restrukturalizace ekonomiky. S tím, jak zdražily energie, musí řada firem
buď omezit výrobu na tu profitabilnější, nebo úplně skončit. Vidíme to
například v hutnictví a slévárenství.
Podle statistik vzrostla hodnota
nových zakázek o 10,1 %. Zajímavé je, že vyšší růst nových zakázek jsme
pozorovali spíše u domácích zakázek než u těch zahraničních. To ukazuje, že
problém je spíš v zahraniční než v domácí poptávce, což je něco, co
pravděpodobně budeme sledovat delší dobu. Zahraniční poptávka bude torpédovaná
silnou korunou a vývoz bude za utaženějších měnových podmínek složitější.
Průměrný počet zaměstnanců se v
průmyslu snížil o 0,6 %. To není nic dramatického. S restrukturalizací průmyslu
počítám s tím, že bude tento trend pokračovat. Průmysl přibrzdí a nebude takové
množství lidí. Velkou nezaměstnanost ale nečekám.
S daty za prosinec známe i data
za celý rok. Průmyslová produkce byla v roce 2022 meziročně reálně vyšší o 1,7
%. To není žádná sláva, ale myslím si, že v létě čekali mnozí ještě horší růst.
Ten byl tažen automobilovou výrobou, jež rostla o 11,7 %. Propad naopak
zaznamenala výroba kovových konstrukcí a kovodělných výrobků.
Tržby z průmyslové činnosti
vzrostly za celý rok 2022 v běžných cenách o 15 %, což akorát odpovídá inflaci.
I tady byl nejvyšší růst vidět u automobilek. Hodnota nových zakázek vyskočila
v roce 2022 o 10,4 %. Opět bylo vidět, že poptávka po českých průmyslových
výrobcích roste rychleji doma než v zahraničí.
Za celý rok 2023 čekám mírný pokles průmyslové výroby kolem 0,5 %. Problémem nebude jen drahá energie, ale i nedostatek čipů z Asie, silná koruna a vysoké úrokové sazby. Výroba zkrátka nebude plynulá. Rok 2024 by už ale měl přinést svižný růst.
Stavební produkce v prosinci
reálně meziročně klesla o 0,2 %
Stavební úřady vydaly meziročně o
15,6 % stavebních povolení méně. Meziročně byla zahájena výstavba o 21,9 % bytů
méně. Naopak dokončeno bylo o 31,6 % bytů více. Ze statistiky dýchá jasný problém
realitního trhu: trh hypoték zamrzl a klesá poptávka po nemovitostech.
Za celý rok 2022 vzrostla
stavební produkce o 1,9 %. Rok 2023 bude slabší. Očekávám, že vysoké úrokové
sazby zde vydrží do konce roku. Hypoteční trh letos neožije. To jde jasně proti
stavební výrobě. Na druhou stranu developerské projekty jsou obvykle během na
dlouhou trať a s vysokými sazbami lze počítat jen dočasně, a proto developeři
neřeší, co bude letos, ale co bude za dva roky. Domnívám se, že pokles nebude
tak výrazný, jak by mohl signalizovat trh hypoték. Infrastrukturní stavby navíc
pojedou dál. Očekávám proto pokles výroby jen kolem 0,5 %.
Podle předběžných údajů
skončila v prosinci bilance zahraničního obchodu se zbožím v běžných cenách
schodkem 1,2 mld. Kč
Bilanci tlačit nahoru obchod s
počítači a auty, přičemž dolů pak obchod s ropou a plynem. Překvapivě i přes
silnější korunu skončila bilance se schodkem o 15 mld. Kč nižším než před
rokem. Meziročně vzrostl vývoz o 8,9 % a dovoz o 3,9 %. To značí, že silná
koruna zatím nepředstavuje pro ekonomiku problém.
Zatímco prosinec nesignalizuje
žádnou zásadní vnější nerovnováhu, data za celý rok 2023 vyznívají jinak. V
roce 2022 vykázala obchodní bilance schodek 198,1 mld. Kč. To je o 189,2 mld.
Kč více než před rokem. Teoreticky by proto měla koruna oslabit, prakticky však
vidíme pravý opak, což je dáno optimismem na trhu a spekulacemi. To je
dlouhodobě neudržitelné.
V roce 2023 by měl v první
polovině roku deficit růst. Bude nás tížit nejen přerušení výroby automobilek,
ale i silnější koruna. Druhá polovina roku půjde opačným směrem. Komponenty by
už měly být běžně k mání a koruna by měla korigovat ke slabším hodnotám.
Za celý rok 2023 proto čekám deficit opět kolem 200 mld. Kč.
Z pohledu centrální banky
bych data vnímal pozitivně
Centrální banka nemusí vidět
v ekonomice velký problém. Průmysl roste, stavebnictví stagnuje a
zahraniční obchod nemá problém se silnou korunou. Problémy, které zatím nemáme,
může silná koruna působit až za pár měsíců. Pokud by ČNB pod tlakem médií
zvýšila úrokové sazby, situace se zhorší. Koruna více posílí, což bude mít za
následek větší deficit zahraničního obchodu. Hypotéky pak zamrznou úplně. Jsem
toho názoru, že dnešní data nemluví ve prospěch vyšších sazeb.
Jako centrální bankéř bych nyní sledoval hlavně korunu. Vítal bych, že je koruna silná, ale bál se rychlejšího posílení. Rozhodně bych korunu nepustil pod hladinu 23,50 CZK/EUR.
Vladimír Pikora, hlavní ekonom skupiny Comfort Finance
Group
Mobil: 776 888 228;
E-mail: vladimir.pikora@comfortfinancegroup.com
Makroekonom, analytik finančních trhů a publicista
Vystudoval VŠE, kde získal doktorát. Nejprve působil jako hlavní ekonom Volksbank CZ, a.s. Následně spoluzaložil analytický dům Next Finance, aby později založil Pikora Invest. Aktuálně působí na pozici hlavního ekonoma Comfort Finance Group. Je autorem řady knih s ekonomickou tématikou a více než tisíce článků do médií. Řadu let pravidelně přispívá komentáři na webu časopisu Reflex.
Dluhopisomat
Dluhopisomat je tržiště prověřených českých dluhopisů. Propojujeme investory s českými firmami, kterým pomáháme růst.
Více na www.dluhopisomat.cz/.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.11.2024 Nejlepší telefon za 2 990 Kč. Motorola má hit…
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?