Kofola: Výsledky za 3Q22 se solidním růstem tržeb, ale silnými nákladovými tlaky

Kofola včera po uzavření trhu oznámila výsledky za 3. kvartál 2022. Tržby byly na úrovni 2,35 mld. Kč (+11 % meziročně) solidní a v souladu s konsensem. Tržby vzrostly díky zvýšení cen, silnému HoReCa segmentu v Chorvatsku, dobrému výkonu čajů Leros a řetězece fresh barů UGO, který stále oživuje po dopadu COVID. Upravený EBITDA zisk dosáhl 462 mil. Kč (-11 % r/r), zhruba 3 % nad konsensem díky snížení provozních nákladů na všech úrovních a 39,8 mil. Kč r/r pozitivnímu dopadu „revize opčního schématu“ v administrativních nákladech. EBITDA by byla asi 4 % pod konsensem, pokud by tento vliv nebyl započítán. Meziroční pokles EBITDA byl způsoben růstem nákladů na materiály a energie, které společnost nemohla plně kompenzovat zvyšováním cen a snižováním ostatních nákladů. Upravená EBITDA marže tak klesla o 4,7pb na 19,7%. Upravený čistý zisk byl se 191 mil. Kč (-27 % r/r) o cca 2 % horší než čekal konsenzus kvůli relativně vysoké efektivní daňové sazbě.
Výhled pro rok 2022: Kofola potvrdila svůj výhled upravené EBITDA na spodní hranici původního rozpětí 1080 mil. Kč (-4 % r/r), potvrdila očekávaný růst tržeb o 19 % r/r a CAPEX na úrovni 35 % EBITDA. Čistý dluh se mezikvartálně snížil o 0,4 mld. Kč na 3,0 mld. Kč. Čistý dluh/EBITDA se mezikvartálně nepatrně snížil na 3,0x (z 3,1x).

Celkově výsledky za 3Q22 odrážejí výrazný skok v nákladech na materiály a energie, který nemohl plně vyvážit růst cen až o 12 %, dobrý výkon UGO, Leros a Adriatického regionu a přísná kontrola nákladů. Mírně lepší než očekávaný EBITDA zisk byl způsoben především změnami v opčním plánu. Společnost snížila výhled pro rok 2022 na spodní hranici původního rozsahu a finanční ředitel stále popisoval výhled jako náročný. Domníváme se, že 4Q22 by mohl být lepší, než obávaný díky nedávnému poklesu cen energií. Společnost však již naznačila, že bude muset v roce 2023 zvýšit ceny až o 20 % (podle nás o něco méně), což bude náročné kvůli rychle klesajícím reálným mzdám. Výsledky/výhled tak vidíme mírně negativní, když ocenění Kofoly víceméně již odráží obtížné prostředí. Aktuálně diskutované stropy cen energií pro společnosti v Česku mohou akciím poskytnout určitou úlevu v závislosti na jejich úrovni. Kofola pořádá konferenční hovor dnes v 10:00 SEČ (9:00 GMT).

Okomentovat na facebooku