O inflaci, sazbách a akciích aneb Zima se blíží

Je mi líto, že musím zklamat mladší čtenáře, kteří si mysleli, že titulek odkazuje na Hru o trůny. Odkazuje totiž na film Byl jsem při tom. V tomto snímku z konce 70. let hraje Peter Sellers prostého zahradníka Chaunceyho Gardinera, který se stane miláčkem Wall Street a prezidentovým poradcem. Lidé si jeho elementární sezónní zahradnické tipy mylně vykládají jako prorocké rady. Za všechny příklad: "Na zahradě vše roste podle ročních období. Nejdříve přichází jaro a léto, ale po nich nás čeká podzim a zima."

Letos přichází na světové trhy opět zima. Na ty kryptoměnové přišla dokonce již loni a drží se jich od listopadu, kdy Fed změnil svou politiku. Obecně vzato platí totéž i pro akciové trhy, jen s výjimkou krátkého oteplení letos na jaře a pár slunečných měsíců po schůzce FOMC 16. června. Na té bylo ohlášeno dramatické zvýšení sazeb o 0,75 procentního bodu a trhy doufaly, že Fed brzy přestane zpřísňovat politiku, protože by agresivní zvyšování sazeb poškodilo ekonomiku.

Již od počátku roku 2020 tvrdíme, že nás čeká pevně zakořeněná a trvalá inflace. To stále platí, rychle se ale blíží k bod zlomu celé světové ekonomiky. Ten přijde kvůli "extrémně jestřábímu postoji" politických institucí právě v tomto kvartálu. Povedou k němu tři faktory:

• Světové centrální banky si uvědomily, že je pro ně lepší zaujmout přehnaně jestřábí postoj než pokračovat v šíření názoru, že je inflace jen přechodná a zůstane ukotvená.
• Americký dolar je neuvěřitelně silný. Prostřednictvím vyšších cen dováženého zboží a komodit proto snižuje světovou likviditu a omezuje reálný růst.
• Fed je připraven konečně rozjet naplno svůj program kvantitativního utahování (omezování bilance centrální banky o 95 miliard dolarů měsíčně).

Tyto tři špatné zprávy znamenají, že ve 4. čtvrtletí dojde přinejmenším ke zvýšení volatility, možná ale i k velkým problémům na akciových i dluhopisových trzích.

Pokud do 4. čtvrtletí vstupujeme s extrémně jestřábím postojem, co přijde dále? Je možné, že namísto toho, aby trh kvůli vyšším výnosům jen upravoval indikátory ocenění, začne v cenách aktiv naplno zohledňovat očekávanou recesi. Tento bod obratu může přijít již v prosinci, kdy bude společně se třemi uvedenými faktory vrcholit i růst cen energií.

Celý článek najdete na https://www.investicniweb.cz/ekonomika-politika/ekonomika/o-inflaci-sazbach-akciich-aneb-zima-se-blizi

Okomentovat na Facebooku