Ranní okénko - EUR/USD pod paritou do konce roku

Pro ekonomiku Německa, eurozóny a USA dnes vyjdou PMI indikátory. Kromě hodnocení aktuální situace výsledky nastíní vývoj ekonomiky po zbytek roku. Investorům tak poskytnou příležitost k zaktualizování svých očekávání ohledně pravděpodobnosti recese i její hloubky. Bank of England (BoE) v souladu s očekáváními analytiků se včera rozhodla pro zvýšení sazeb o dalších 50bb, čímž posunula aktuální sazbu na 2,25 %. Nicméně finanční trhy zčásti pracovaly s variantou zvýšení o 75bb. V ještě agresivnějším přístupu BoE brání slabá ekonomika, která je dle analýzy centrální banky již v recesi. Dolar se nadále drží při síle, i když během včerejšího obchodování oslaboval. Poslední vývoj nás přiměl ke změně prognózy měnového páru EUR/USD. Počítáme s eurem pod paritou vůči dolaru až do konce letošního roku.

PMI indexy by měly odhalit mírné zhoršení vyhlídek v Německu i eurozóně, a naopak stabilizaci v USA. Pro PMI Německa a eurozóny můžeme použít jako vodítko již zveřejněný německý ZEW index. Jeho složky hodnocení aktuální situace i budoucího výhledu se obě citelně propadly. PMI se již pohybují pod 50body, tedy v oblasti kontrakce aktivity a další šokový pokles se už neočekává. Spíše jen prohloubení stávajících potíží. PMI v sektoru služeb v eurozóně se měl dostat z 49,8 na 49,1 bodů a v sektoru výroby z 49,6 na 48,8 bodů. Celkový index měl klesnout z 48,9 na 48,2. Naopak v USA se očekává, že se PMI ve výrobním sektoru udrží v pásmu expanze (snížení o půl bodu na 51,0). Hodnocení vývoje v sektoru služeb se mělo zlepšit z 43,7 na 45,5 bodů. Od celkového indexu se čeká posun z 44,6 na 46,1 bodů.

Očekávání nižšího ekonomického výkonu v eurozóně ve srovnání s USA je jeden z důvodů, které vedou k posilování dolaru. Dalším důvodem je geopolitické riziko a nejistota ohledně vývoje na energetickém trhu, což ve výsledku v eurozóně zvyšuje rizikovou prémii. Tu patrně přiživuje také domácí ekonomický vývoj (volby v Itálii tento víkend). Na druhé straně bude dolar ztrácet podporu ze strany zvyšujícího se úrokového diferenciálu, jelikož ECB postupuje svižně ve zvyšování sazeb (frontloading). Podle naší prognózy efekt rizikové prémie převýší efekt zpřísňování měnové politiky ECB a EUR/USD se dostane v zimních měsících k 0,97. Během Q1´23 by pak mělo docházet k posilování eura zpět mírně nad paritu

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.