Ranní okénko - Data z ekonomiky USA zůstávají lepší než v eurozóně

Statistický úřad dnes ráno zveřejní údaj o vývoji cen českých výrobců. Konkrétně u průmyslových cen očekáváme meziměsíční růst o 0,7 % (26,2 % r/r), trh se přiklání k 0,3 % (25,7 % r/r). Inflace ve výrobním sektoru je ukotvena mezi protichůdnými faktory. Směrem nahoru ceny tlačí kaskáda cen energií napříč výrobním řetězcem. Opačným směrem působí zvolňující poptávka a s tím související částečná úleva v dodavatelských řetězcích a také snižující se cena ropy. U řady ostatních komodit našel trend klesajících cen již své dno. Například cena mědi, ve výrobě hojně využívané komodity, se během srpna zvyšovala a stejný vývoj ukazuje index komodit od Bloombergu sestavený z futures cen. Za předpokladu, že nedojde k dalšímu výraznějšímu výkyvu u cen energií, počítáme díky výhledově klesající ekonomické aktivitě umírněný meziměsíční vývoj cen průmyslových výrobců. V USA bude zveřejněn index od University of Michigan. Čeká se mírné zlepšení spotřebitelské nálady z 58,2 na 60 bodů a snížení inflačních očekávání za jeden rok z 4,8 % na 4,6 %.

Data z americké ekonomiky včera dopadly smíšeně. Lépe než se čekalo si v srpnu vedly maloobchodní tržby, když přidaly 0,3 % meziměsíčně oproti očekávaném poklesu o 0,1 %. Nicméně odchylka byla z části dána tím, že červencové číslo bylo revidováno z 0 % na -0,4 %. Průmyslová výroba poklesla meziměsíčně o 0,2 % (odhad 0,0 %), nicméně pesimismus ohledně výhledu do příštích měsíců se snížil – Empire Manufacturing index (průzkum hodnotící podmínky ve výrobním sektoru ve státě New York) se dostal z -31,3 na -1,5 bodů (odhad -12,9 b.). Podle výsledků průzkumu se zvýšily kapitálové výdaje, zvýšil se stav zásob. Ukazatele trhu práce ukazují na pokračující, ale zvolňující tempo tvorby pracovních míst a nižším tempem rostly nové objednávky. Výsledek je příznivý především ve srovnání s eurozónou, kde se průmyslová produkce v srpnu snížila o 2,4 % meziměsíčně a předstihové ukazatele indikují pokračující potíže. Ukazuje se, že data o vývoji hospodářského cyklu v USA zůstávají relativně příznivé, zatímco situace v ekonomice eurozóny je horší. To bude negativně ovlivňovat euro proti dolaru, které je vůči americké měně aktuálně těsně pod paritou. Zajímavé je, že zatímco výhoda USA ve výši výnosů se během léta proti eurozóně snižovala, euro ve stejné období oslabilo až pod paritu vůči USD. To ukazuje, že rozdíl ve výnosech není jedinou hnací silou měnového páru EUR/USD, klíčové je také hodnocení rizika recese i geopolitických rizik.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.