Trh očekává, že Fed zvýší sazby až ke 4,5 % - Ranní okénko

Dnes dorazí jedny z posledních důležitých amerických čísel, které mohou vstupovat do rozhodování Fedu ohledně zvýšení sazeb na rychle blížícím se zářijovém zasedání (středa 21.9.). Kromě některých předstihových ukazatelů dorazí i tvrdá data ohledně srpnových maloobchodních tržeb, nebo průmyslové produkce. V obou případech trh sází na meziměsíční stagnaci. Zvlášť u maloobchodu by překvapení směrem nahoru jen přiživilo rychlé přeceňování ohledně dalšího postupu Fedu. Trh nyní předpokládá zhruba třetinovou pravděpodobnost hiku o 100bb, vrchol sazeb pak těsně pod 4,5 %. Dosáhnout by se ho mělo přitom podařit už v prosinci. Včerejší ceny amerických výrobců uklidnění nepřinesly i když dopadly víceméně v souladu s očekáváním. Jádrová výrobní inflace totiž rostla o něco rychleji, než trh očekával a potvrzuje se, že růst je relativně široce rozprostřený a zdaleka se netýká jen energií a komodit.

Maloobchodní tržby v USA by proti červenci měly klesnout o 0,1 % (0,0 % v červenci), po očištění o prodeje aut a pohonných hmot ale měly tržby znovu růst, a to o 0,5 % (0,7 % v červenci). Určitou úlevu spotřebitelům přinesl pokles cen pohonných hmot, díky čemuž Američanům zbylo více peněz na ostatní výdaje. Předběžná data do dalších měsíců ale varují před rozevíráním nůžek mezi výdaji za zboží a služby, kdy výrazně rychleji rostou výdaje právě za služby. To může nahrávat slabším výsledkům maloobchodu v následujících čteních.

Americký průmysl podle odhadů trhu stagnoval po červencovém nečekaně vysokém meziměsíčním růstu o 0,6 %. Důvodem ale budou zejména sezónní vlivy v automobilovém sektoru, kdy v letních měsících dochází obvykle k ochlazení, které ovšem v červenci bylo menší než je obvyklé a více se tak patrně bude koncentrovat do srpnových hodnot.

Pohled zpět:

Červencový výsledek z průmyslu v eurozóně vykázal větší pokles, než se očekávalo a výroba poklesla meziměsíčně o 2,3 %, meziročně o 2,4 %. Mírné revize směrem vzhůru se naopak dočkal červnový výsledek.

Ceny výrobců v USA poklesly v srpnu meziměsíčně o 0,1 % (-0,4 % v červenci), v souladu s tím, co očekával trh. Ceny energií poklesly o 6 %, ceny potravin proti červenci stagnovaly. Po odečtení těchto více volatilních položek rostla jádrová výrobní inflace o 0,4 % (trh očekával +0,3 %). To potvrzuje předpoklad, že ústup inflace může trvat déle a zároveň boj Fedu bude muset být agresivnější, než trh doufal. Na druhou stranu se podařilo vyhnout vyloženě nepříjemnému překvapení jako v případě úterní inflace a trh tak alespoň z části korigoval úterní ztráty, kdy americké akciové trhy klesaly nejrychlejším tempem za poslední dva roky.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik