ČEZ: Zítra výsledky za druhé čtvrtletí s očekávaným silným růstem zisku

ČEZ zítra před otevřením trhu oznámí výsledky za druhé čtvrtletí. Odhadujeme téměř 40% růst EBITDA na 16,2 mld. Kč díky rychle rostoucím realizovaným cenám elektřiny (z 56 EUR/MWh na 91 EUR/MWh) a solidní výroby z jaderných zdrojů (+3% na 7,2 TWh). To bude částečně korigováno vlivem prodeje bulharských aktiv (asi -0,4 mld. Kč), nižšími maržemi v segmentu prodeje a vyššími cenami energií v distribuci. Upravený čistý zisk odhadujeme meziročně o více než 100% výše na asi 6 mld. Kč. Čisté zadlužení by mělo meziročně klesnout na 0,8x čistý dluh/EBITDA z 1,7x v minulém roce, očekáváme pokles úrokových nákladů.

Myslíme si, že management by mohl opět zvýšit výhled na rok 2022 díky vysokým tržním cenám elektřiny na kontraktech s kratší splatností. Aktuální výhled firmy je na 95-99 mld.Kč EBITDA (+53% meziročně ve střední hodnotě) a 45-49 mld.Kč upraveného čistého zisku (+111% ve střední hodnotě) při průměrných zajištěných cenách elektřiny 95-98 EUR/MWh. My nyní očekáváme průměrné prodejní ceny ČEZ za celý rok viditelně nad 100 EUR/MWh, když firma měla na konci prvního kvartálu ještě nezajištěné ceny pro asi 8% letošní produkce. Vedle růstu cen elektřiny jsou u ČEZ také podstatným faktorem vládou zvažovaná mimořádná daň ze zisku a potenciální rozdělení společnosti, kde budeme vývoj nadále sledovat.