Fed sice doručil dalších +75bps, ale přiznal zpomalení - Jan Čermák

Fed nepřekvapil a zvýšil oficiální úrokové sazby o 75 bazických bodů. Počítá s tím, že další zvýšení ještě přijdou tak, aby se oficiální sazba dostala na konci roku do intervalu 3,0 až 3,5 %. Co však nastane poté není jisté a vše bude záviset na příchozích datech.

Z tohoto pohledu budou dva následující reporty týkající se trhu práce a inflace velmi důležité, neboť zásadně ovlivní příští (zářijovou) prognózu Fedu, která trhu ukáže nakolik je třeba politiku poslat do restriktivního teritoria.

Zde je třeba zdůraznit, že nejde jen o úrokové sazby, když Fed na tomto mítinku potvrdil, že redukce jeho bilance od září zrychlí na dvojnásobné tempo (ze 47,5 mld. USD měsíčně na 95 mld. USD). Pro pořádek dodejme, že je Fed se současným procesem redukce bilance spokojen a nevidí potřebu nastavit nějakou minimální úroveň bankovních rezerv v systému.

Pokud jde o tiskovou konferenci šéfa Fedu Jay Powella, tak ta vyzněla lehce holubičím způsobem. To bylo konec konců dobře patrné už v samotném komentáři Fedu k měnově-politickému rozhodnutí. To sice doznalo jen nepatrných změn, avšak ta největší a jediná se nacházela hned v první větě - v ní FOMC v holubičím duchu přiznává, že indikátory zachycující spotřebu a produkci ochably.

Řada novinářských otázek na tiskové konferenci J. Powella se pak točila okolo toho, zda se americká ekonomika již nachází v recesi a to s odkazem na výsledek amerického HDP za druhý kvartál, který bude zveřejněn ve čtvrtek odpoledne. Šéf Fedu Powell několikrát zopakoval, že si nemyslí, že by americká ekonomika byla již nyní v recesi, což podle něj není konzistentní s velmi silnými daty z trhu práce.

My všichni se již za několik hodin přitom dozvíme, zda měl Powell pravdu, resp. zdali byl růst HDP již druhý kvartál v řadě negativní, což by implikovalo technickou recesi.

Podle našeho názoru (resp. nowcastu) by měl mít Powellu tentokrát pravdu, neboť relativně dobré výsledky zahraničního obchodu a (nerezidenčních) investic mohly americkou ekonomiku uchránit od mezivartálního propadu ve druhém čtvrtletí. Nicméně uvidíme ve čtvrtek odpoledne…

Asi netřeba dodávat, že pokud ovšem HDP i druhém čtvrtletí opravdu skončí v záporném teritoriu, tak politický tlak na Fed, aby tempo restrikce začal rychle brzdit, začne citelně zesilovat a to nehledě na výsledky červencové či srpnové inflace.