Ceny výrobců v tuzemské ekonomice v květnu dále zrychlily svůj meziroční růst

Ceny výrobců v tuzemské ekonomice v květnu dále zrychlily svůj meziroční růst, což platí o průmyslu a v ještě větší míře o zemědělství.

Růst cen v zemědělství představuje pro českou ekonomiku nový rekord a naznačuje, že bude pokračovat tlak na růst cen potravin pro koncové spotřebitele.

Podrobné údaje ze zpracovatelského průmyslu poukazují na zrychlování růstu výrobních cen v potravinářském průmyslu.

Výrobní ceny v tuzemském průmyslu v květnu vykázaly zrychlení meziročního růstu z 26,7 % na 27,9 %,  když finanční trh očekával růst na úrovni 27,8 %.

ČNB ve své prognóze z počátku května očekávala, že ceny průmyslových výrobců v letošním druhém čtvrtletí vzrostou v průměru o 28,3 % poté, co v prvním čtvrtletí vzrostly meziročně o 21,8 %.

Zrychlení meziročního růstu výrobních cen byl patrný ve zpracovatelském průmyslu a v těžbě a dobývání, zatímco odvětví výroby elektřiny, plynu a páry vykázalo oproti dubnu slabší meziroční růst cen.

V případě zpracovatelského průmyslu meziroční cenový růst zrychlil z 22,3 % na 24,6 %.

Za zmínku stojí zrychlení meziroční růstu cen v potravinářském průmyslu z dubnových 15,5% na 19,2 % v květnu.

Vzhledem ke zrychlujícímu růstu cen v zemědělství lze předpokládat, že růst výrobních cen v potravinářském průmyslu bude pokračovat i v dalších měsících.

V rámci zpracovatelského průmyslu jsou patrné zrychlující cenové tlaky také ve výrobě dopravních prostředků anebo v odvětví elektroniky, optiky a počítačů.

V případě zemědělských výrobců meziroční růst výrobních cen v květnu zrychlil z 25,3 % na 39,2 %, což pro samostatnou českou ekonomiku znamená nový rekord.

V rostlinné výrobě meziroční růst v zrychlil z 50,2 % na 54,7 %.

V živočišné výrobě meziroční růst výrobních cen v květnu zrychlil z dunových 17,8 % na 22,2 %.

Růst cen v rostlinné výrobě se bude přelévat do zrychlování růstu cen v živočišné výrobě a v potravinářském průmyslu, což bude posilovat tlaky směrem ke zrychlení růstu cen potravin pro koncové spotřebitele.

ČNB ve své květnové prognóze počítala pro letošní druhé čtvrtletí s meziročním růstem cen v zemědělství o 32,6 %, když v prvním čtvrtletí byl vykázán meziroční růst výrobních cen o 23,9 %.

Tuzemský průmysl, ale i zemědělství a další sektory, čelí rostoucím nákladům v podobě cen energií a ostatních komodit, a také v podobě trvajících problémů v dodávkách potřebných dílů a surovin pro některá odvětví.

Růst výrobních cen bude v nejbližších měsících vytvářet tlaky směrem k dalšímu růstu cen finálních výrobků a služeb pro koncové spotřebitele.

Statistické efekty meziroční srovnávací základny by ale v letošním druhém pololetí měly přispět ke zpomalení meziročního růstu výrobních cen jak v tuzemském průmyslu, tak v zemědělství.

Inflační tlaky v české ekonomice začínají mít v převažující míře nákladový charakter a z pohledu měnové politiky bude důležité, nakolik se nákladové tlaky promítnou do dlouhodobějších inflačních očekávání nejen výrobců, ale také spotřebitelů.

Jakkoliv může měnová politika tlumit nákladové inflační tlaky jen obtížně, tak vzhledem ke stávající úrovni inflace v české ekonomice měnová politika tyto cenové tlaky ignorovat nemůže.

Pro červnové zasedání bankovní rady ČNB lze čekat zvýšení dvoutýdenní repo sazby z její stávající úrovně 5,75 % přinejmenším o tři čtvrtiny procentního bodu, osobně pracuji s předpokladem zvýšení úroků ČNB o plný procentní bod.

Růst cen se ale nepříznivě projeví na reálných příjmech domácností a tedy také spotřebě domácností, což je klíčová položka na výdajové straně ekonomiky a výkon HDP České republiky se počínaje druhým čtvrtletím a dále v letošním druhém pololetí viditelně zchladí.

Otázka dalšího zvýšení úroků bude horkým tématem i pro personálně obměněnou bankovní radu na jejím prvním měnovém zasedání počátkem srpna, přesto se ale zdá, že se po červnovém zvýšení dostanou úrokové sazby ČNB do oblasti blízké svému vrcholu.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.