Inflace přidala téměr dva procentní body, v květnu již na 16 %
Růst spotřebitelských cen dosáhl v květnu
meziročně 16,0 % (v dubnu 14,2 %). Inflace opět překvapila směrem nahoru, kdy
převýšila i nejvyšší odhad (15,8 %). Meziměsíčně ceny vzrostly o 1,8 %, stejně
jako o měsíc dříve.
Jak se dalo
čekat, šlo zejména o energie a potraviny, které hnaly inflaci vzhůru. Potraviny
a nealko nápoje zdražily oproti dubnu o 3,4 % a ve srovnání s loňským květnem
byly vyšší o 15,1 %. Oddíl bydlení, vody, energií a paliv přidal meziměsíčně
1,5 %, čímž se meziroční růst cen vyšplhal na 21,3 %. Pokud bychom
předpokládali, že byl příspěvek obou zmíněných kategorií do meziměsíční inflace
neutrální, činilo by meziměsíční tempo inflace 0,8 %, a ne 1,8 %.
Růst cen se
dostavil prakticky napříč spotřebitelským košem. Konkrétně další zdražení v
odívání a obuvi, rekreaci a kultuře, či stravování a ubytování ukazuje na
pokračující domácí cenové tlaky. Spotřebitelská důvěra v květnu sice výrazně
propadla a spotřeba domácností se v meziročním srovnání podle naší prognózy
dostane v Q2-Q4 2022 do poklesu, nicméně tlumící efekt na inflaci se projeví až
se zpožděním. V nejbližších měsících proto pravděpodobně uvidíme ještě
relativně svižné tempo v kategorii služeb a neobchodovatelných položek. Jinými
slovy jádrová inflace prozatím nebude ustupovat.
Spotřebitelská inflace | |||||
---|---|---|---|---|---|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
||
v % r/r | 16,0 |
14,2 |
15,7 |
15,5 |
14,6 |
v % m/m | 1,8 |
1,8 |
1,6 | 1,4 |
- |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB |
Inflace je znovu
výrazně nad prognózou ČNB. Jedná se o riziko silnějšího zvýšení úrokových
sazeb, než se kterými počítá naše prognóza (o 75bb).
Vyšší ceny
energií i agrárních komodit na světových trzích by se ještě měly propisovat do
spotřebitelských cen. Současně s tím budou pokračovat domácí cenové tlaky. Ty
ale začnou během druhé poloviny roku pozvolna ustupovat z důvodu zvýšení
úrokových sazeb nad neutrální úroveň, tedy do restriktivního pásma, což
napomůže ztlumit spotřebitelskou poptávku. Vrchol inflace očekáváme mezi
16,5-17,0 % v červnu nebo červenci. ČNB bude muset znovu výrazněji zvýšit sazby
(minimálně o 75bb), jelikož potřebuje zamezit dalšímu zvýšení inflačních
očekávání a tlaku na růst mezd v prostředí utaženého trhu práce. Vyšší než
předpokládaná inflace v dubnu i květnu směřuje náš odhad průměrného růstu cen v
2022 z 12,6 % k 14,3 %.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři