Ranní okénko - Česká inflace těsně pod 16 %, US inflace na konci týdne, zasedání ECB a data z reálné ekonomiky
Pozornost investorů v tomto týdnu upoutá především zasedání ECB, která sazby ještě nezvýší, bude ale komunikovat postup normalizování měnové politiky. V USA je hlavním údajem inflace, která měla v květnu setrvat na 8,3 % r/r. Český kalendář je plný důležitých údajů. Dorazí trojice dat z reálné ekonomiky, data z trhu práce a výsledek květnové inflace. Oproti USA se ale čeká další navýšení dynamiky z 14,2 % 15,5 %. My očekáváme inflaci mírně vyšší na 15,7 %.
První na řadě je česká průmyslová produkce za duben spolu se zahraničním obchodem (dnes ráno). Očekáváme, že průmysl meziročně ztratil 4,8 %. K poklesu objemu výroby přispívají problémy ve stěžejním automobilovém průmyslu a také kalendářní vlivy, kdy loňský duben měl o jeden pracovní den více. Po očištění o počet pracovních dnů se meziroční pokles průmyslové výroby snižuje na 2,3 %. Potíže v průmyslu se pak přímo promítají v zahraničním obchodu, jehož bilance podle nás mírně navýšila deficit z -13,8 na 17 mld. Kč.
V úterý dvojici tuzemských dat doplní maloobchodní tržby, které mohly meziročně vzrůst o 6 %. Vysoké ceny a propad spotřebitelské důvěry do příštích měsíců indikují snižující se meziroční tempo. Dále dorazí údaj o vývoji průměrné měsíční mzdy za letošní první čtvrtletí. Oproti stejnému období z loňského roku odhadujeme nárůst nominálně pod 8 %. Růst spotřebitelských cen ale v průměru dosáhl na 11,2 %, a tak reálně byly mzdy v poklesu, který ve druhém čtvrtletí patrně ještě navýší, jelikož inflace dále nabralo tempo.
Ve čtvrtek zasedá ECB. Její plán je jasný. Podle Lagarde v červenci dojde ke skončení nákupu aktiv společně s prvním zvýšením sazeb o 25bb. Další hike je naplánován na září následován dalším zvyšováním (po 25bb). Na středečním zasedání bude Lagarde čelit otázkám ohledně tempa zvyšování sazeb. Jak již ale bylo řečeno dříve, bude patrně zopakováno, že rozhodování o nastavení úrokových sazeb se bude odvíjet od přicházejících ekonomických dat. Lagarde se tak nebude chtít předem „upsat“ ke konkrétním krokům. To současně znamená, že očekávání finančního trhu budou citlivá na přicházející data o inflaci a vývoji mezd. Aktuálně je v tržních úrokových sazbách zaceněno, že depositní sazba bude koncem roku na 0,5 %. Konec cyklu zvyšování sazeb trh očekává mezi 1,5-1,75 % na podzim 2023.
Americká inflace by v meziročním srovnání již neměla dále růst – v květnu se čeká stagnace na 8,3 % a následovat by mělo její zvolnění. To ovšem neznamená, že poptávkové cenové tlaky vymizí. Fed se tak bude i nadále držet plánového rychlého utahování měnových podmínek.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři