ECB beze změny, s obratem měnové politiky nespěchá

Zasedání ECB nepřineslo žádnou změnu v měnové politice, což byl nakonec fakticky holubičí vzkaz, že ECB se zpřísněním měnové politiky nespěchá. ECB zopakovala, že během 2Q postupně sníží svůj program QE (APP – Asset Purchase Programme) ze 40 mld. EUR měsíčně na 20 mld. EUR měsíčně.

Jestli ECB úplně program QE ukončí, se podle prezidentky ECB Lagardeové rozhodne až na dalším zasedání v červnu, kdy ECB bude mít k dispozici novou makroekonomickou prognózu. ECB sice ukončení programu připouští během léta, ale k žádnému rozhodnutí se zatím nezavázala. Podobný přístup Lagardeová použila u vývoje úrokových sazeb. Zatím úrokové sazby zůstávají beze změny (hlavní: 0,00 %; depozitní: -0,50 %) a o dalším vývoji se rozhodne až v červnu. Obecně úrokové sazby bude ECB řešit, až přestane kupovat nové dluhopisy do své bilance, a do té doby to není téma k diskuzi.

Celkové vyznění zasedání ECB bylo holubičí, protože nepřineslo žádný náznak, že by ECB spěchala s utahováním měnové politiky. ECB sleduje zvýšenou inflaci, ale zdůrazňuje vliv vysokých cen energií. Současně zdůrazňuje obavy z dopadu na ekonomický růst, což opět naznačuje, že aktuálně nemá obavy z dalšího inflačního vývoje.

Tento vývoj byl pro trhy zklamáním. Euro k dolaru propadlo o 0,9 % na 2leté minimum 1,078 USD/EUR. Sazby na peněžním trhu a u kratších splatností klesly, výnos 2letého německého dluhopisu klesl o 10 bodů na 0,04 %. Naopak u delších splatností sazby vzrostly o 5-10 bodů, výnos 10letého dluhopisu Německa se dostal na 7leté maximum (0,83 %).