Ranní okénko - ČNB zvýší sazby, inflace v Evropě na vzestupu a tvorba pracovních míst v USA

V tomto týdnu rozhodne o úrokových sazbách ČNB. Stejně jako většina trhu očekáváme navýšení sazeb o 50bb na 5 %. V eurozóně bude klíčovou událostí březnová statistika inflace, která mohla zrychlit z 5,9 % na 6,5 %. V USA je ekonomický kalendář tento týden plný dat v čele s měsíční zprávou z trhu práce. Trh očekává 475 tisíc nově vytvořených míst a pokles nezaměstnanosti z 3,8 % na 3,7 %. Koruna v pátek posílila z 24,70 EUR/CZK k 24,60, kde se drží i dnes ráno. Obavy ze zvýšené inflace v kombinaci s očekáváním utahování měnové politiky americkým Fedem vedly k částečné inverzi americké výnosové křivky. Výnos 5letého státního dluhopisu se dostal nad výnos 30letého dluhopisu poprvé od roku 2006.

Inflace v eurozóně, která vyjde až závěrem týdne, podle nás v březnu navýšila meziroční tempo z 5,9 % na 6,5 %, konsensus trhu se obává ještě vyšší dynamiky na 6,9 %. Jako tomu bylo už u předchozích zveřejnění inflace, hlavní roli sehrají opět energie. Například výrazný meziměsíční přírůstek zaznamenaly v Evropě ceny pohonných hmot. Ceny zboží měly také povyskočit, jelikož březen spolu se zářím bývají měsíce s nejvýraznějším zdražením. Jádrová inflace podle nás dosáhla 3,3 % z předchozích 2,9 %. V Německu se inflace podle konsensu očekávání trhu zvýšila z 5,1 % na 6,2 %. Zveřejněna bude již ve středu a nastaví tak očekávání pro výsledek v eurozóně.

Výsledek konjunkturálního průzkumu v eurozóně nastíní očekávání spotřebitelů a firem ohledně ekonomických dopadů války na Ukrajině. Jak je zřejmé z průzkumu z dílny ČSÚ, největší propad zaznamenala spotřebitelská důvěra.

Ve čtvrtek zasedá ČNB. Očekáváme navýšení úrokových sazeb o 50bb na 5 %. Důvodem jsou inflační tlaky naakumulované v ekonomice ještě před vypuknutím války na Ukrajině, která budoucí cenový vývoj ještě umocní, ale i reakce na zvýšená inflační očekávání. Finanční trh se připravuje i na variantu zvýšení o 75bb. Po nedávných jestřábích vyjádřeních některých členů bankovní rady se pak navýšila i tržní očekávání úrokových sazeb, která se na horizontu půl roku přiblížila k 6 %.

V závěru týdne nás čeká český PMI index pro zpracovatelský sektor, který podle nás sestoupil z 56,5 na 55,3 bodů v důsledku zdražujících komodit a riziku výpadku dodávek klíčových vstupů. Hodnota přes 50 bodů značí expanzi. Zhoršení indexu se mělo dostavit i v regionu, v Polsku a Maďarsku.

V USA vyjde očekáváný report z trhu práce. Tvorba pracovních míst si mělo udržet tempo, počítá se s 480 tisíci novými místy oproti předchozím 678 tisícům. Oproti předpandemické úrovni je stále prostor pro zlepšení. Míra nezaměstnanosti měla poklesnout z 3,8 % na 3,7 %. Na zlepšující se trh práce ale v nejbližších měsících dolehne ještě vyšší než před nedávnem očekávaná inflace. Kvůli válce na Ukrajině se zvednou ceny energií nebo potravin, což zatíží domácnosti. Fed se proto držel více při zemi a na posledním zasedání navýšil sazby o 25bb, nebýt války na Ukrajině, zvýšil by již o 50bb.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

J&T BANKA, privátní a investiční banka úspěšných

Od roku 1998 nabízí služby a poradenství, které řeší nejen současné potřeby klientů, ale zohledňují i širší rodinné vztahy a delší časový horizont. Ochraňují majetek nejen před ekonomickými vlivy, ale i proti legislativním změnám a životnímu běhu. Zahrnují multigenerační správu majetku a nástupnictví, investiční poradenství, obchodování s cennými papíry, správu a strukturování majetku či služby life-style managementu. Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytuje specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic.

Do bankovního holdingu J&T Finance Group SE patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, J&T Banka d.d. v Chorvatsku a slovenská bankovní skupina 365 (dříve Poštová banka).

Více informací na: www.jtbank.cz