Rusko chce od Západu už jen rubly. Pro ruskou měnu to až taková radikální změna nebude

Ruský vůdce Putin vyhlásil, že za svou ropu a plyn bude chtít Rusko už jen rubly, nikoli dolary nebo eura. Tento požadavek má z Putinova pohledu svoje kouzlo: (a) finančně vzato jde o nátlak na odběratele ruských komodit, aby svou poptávkou po rublech sami intervenovali za posílení této měny, (b) v symbolické rovině (kterou spousta Rusů nejspíš ocení) jsou k těmto intervencím nuceny subjekty z nepřátelských zemí.

Z pohledu trhu s rubly ovšem nejde o tak radikální změnu, jak by se mohlo zdát. Nesmíme zapomínat, že už před několika týdny – poté, co ruská centrální banka přišla skrze sankce o možnost využívat své devizové rezervy – zavedlo Rusko povinnost tamních vývozců překlápět 80 procent příjmů z vývozu do rublů. Teď se tedy tato povinnost změní z 80% na 100% (vynucené intervence ve prospěch rublu se tak zesílí jen o oněch nových 20 procent) a bude plněna nikoli ruskými vývozci, nýbrž jejich zahraničními protistranami.

Tedy pokud na to tyto protistrany přistoupí (například italský premiér Draghi se nechal slyšet, že je to nepřijatelné). Vzhledem k neochotě Evropy zastavit nákupy ruských komodit se ovšem dá čekat, že na tuto Putinem nově vymyšlenou potupu Evropa nakonec přece jen přistoupí.

Rubl po oznámení o nepřijímání západních měn začal zřetelně posilovat.

Jde o asi vcelku racionální reakci trhu na očekávání, že se tímto opatřením zvýší poptávka po rublech, což by mohlo kurz rublu zřetelně posunout, nota bene vzhledem k nynější mělkosti trhu s touto měnou.

Další vývoj kurzu rublu bude záviset především na dalším vývoji podoby a rozsahu sankcí a dalších administrativních opatření na obou stranách. V rámci těchto změn se dopad aktuálního opatření snadno vytratí.

Prozatím ale ruská ekonomika inkasuje cenový šok daný oslabováním rublu v předchozích několika týdnech pod tíhou sankcí: podle Reuters tamní meziroční inflace dosáhla k 18. březnu (v Rusku vycházejí odhady inflace dokonce v týdenním taktu) 14,5 %; v únoru to bylo 9,2 %.

Michal Skořepa