Ranní okénko - Americký Fed dnes odstartuje cyklus zvyšování úrokových sazeb

Dnes ráno ČSÚ zveřejní údaje platební bilance za leden. Trh počítá se 7 mld. Kč (-18,3 mld. předtím). Do kladných hodnot mělo bilanci napomoci kladné saldo zahraničního obchodu. Koruna na tento údaj tradičně reagovat nebude. Hlavní dnešní událostí je zasedání amerického Fedu, které přinese dlouho očekávané první zvýšení úrokových sazeb a také představení nové makroekonomické prognózy. Evropský ekonomický kalendář je pro dnešek prázdný.

V souladu s trhem očekáváme, že Fed dnes odstartuje cyklus utahování měnových podmínek zvýšením sazeb o 25bb. Ostatně v posledních dnech tento krok signalizoval i šéf Fedu Powell, takže v tomto ohledu by měla být reakce finančních trhů klidná. Záviset pak bude zejména na následující tiskové konferenci. Investory bude zajímat, kolik „hiků“ mohou v příštích čtvrtletích ještě očekávat a kdy Fed plánuje snižovat svou bilanci.

RBI v prognóze počítá s navýšením úrokových sazeb o 25bb na každém dalším zasedání minimálně do poloviny roku. Jestli toto tempo bude udrženo i v druhé polovině roku je vzhledem k aktuálně nejistým makroekonomickým výhledům těžké určit. Blíží se také start kvantitativního utahování, tedy procesu, kdy centrální banka snižuje likviditu poskytnutou ekonomice (opak QE). Oznámení konkrétního data ale pravděpodobně nepadne. I nadále očekáváme, že by k němu mohlo dojít od poloviny roku. Představitelé Fedu v poslední době již komentovali, že bilance centrální banky je příliš vysoká. Odhad inflace byl patrně navýšen nahoru na pozadí ekonomických dat od posledního zasedání a růst komodit v důsledku války na Ukrajině bude patrně komunikován jako riziko vyšších inflačních tlaků, pro prognózu vývoje HDP se naopak jedná o riziko směrem dolů.

Pohled zpět:

Včera zveřejněná lednová data o průmyslu v eurozóně skončila v souladu s očekáváními. Meziměsíčně produkce stagnovala, což pro meziroční dynamiku znamená pokles o 1,3 %. O překvapení se naopak postaral německý ZEW index hodnotící výhledu investorů. Jeho složka očekávání se propadla až na -39,3 bodů z předchozích 54,3 a minul tak medián odhadu ve výši 5 bodů. Důvodem jsou obavy negativních dopadů na německou ekonomiku ve spojitosti s válkou na Ukrajině a uvalenými sankcemi. Zatímco výhled na ekonomický vývoj se rapidně zhoršil, vzrostla inflační očekávání.

Ceny českých průmyslových výrobců v únoru meziměsíčně zdražily o 2,2 %, což odpovídá meziroční dynamice +21,3 %. Únorové navýšení cen se dostavilo napříč odvětvími, výrazně ale znovu překvapil nárůst cen energií. Když únorovou statistiku očistíme o prudké zdražení energií, činil by meziměsíční růst cen 1,3 % a meziročně 13,8 %. Více v komentáři zde: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=4072

Autor: David Vagenknecht, analytik

Editor: Vratislav Zámiš, analytik