Výhled na 11. týden 14.03.2022 - 18.03.2022

Máme za sebou jeden z nejkomplikovanějších úvodů roku v historii. Válka na Ukrajině a očekávání eliminace podpůrné politiky Fedu prozatím nenechali investory nadechnout k pozitivnější šňůře a pokud bude situace přetrvávat dlouho, může dojít k dalšímu poklesu. Růst cen energií může nadále komplikovat situaci v mnoha společnostech. Další eskalace ohrožuje samotný ekonomický růst. Ačkoliv se americká ekonomika jeví stále zdravá, staví se proti ní velmi silná kombinace vysokých cen komodit a růst úrokových sazeb. Vedle energií roste také cena potravin, ale i ostatních komodit. Fed také nemá příliš mnoho mechanismů, jak pomoci. Díky vysoké inflaci, která již předcházela samotnému konfliktu na Ukrajině, má doslova svázané ruce. Možná ještě zvolí nižší míru ústupu ze stávající podpory. 

Odborníci se stále liší v predikci dalšího vývoje, ale je nutné začít zohledňovat rizika v širším kontextu. Analytici Goldman Sachs zvýšili pravděpodobnost recese v příštím roce na 35% při eskalaci aktuální situace. Pro tento rok považují recesi za nepravděpodobnou v Bank of America, ale pro příští rok jí nevylučují, pokud bude konflikt na Ukrajině pokračovat. 

Aktuálně tedy již poněkolikáté za poslední čtyři měsíce mění fondy skladby svých portfolií pro možnost, že by období vysokých cen komodit pokračovalo. Energetická situace je jasná a čitelná. Ceny se dostávají na maxima a u některých komodit je prolamují. Situace by mohla být zajímavá v oblasti alternativních zdrojů energie, ale například v oblasti solárních panelů se zase projevují komplikace v dodavatelských řetězcích. 

Napjatě nyní očekáváme, s čím v následujícím týdnu přijde Fed. Na první pohled se zdá že proti sobě stojí snaha o udržení ekonomického růstu, proti zrychlující inflaci. Ale mnoho pák na podporu v této situaci mu už nezbývá. 

Zajímavě konkrétní ve výhledu byl nedávno Blanek Shein, ředitel Shein Wealth Management. Ten uvedl, že ekonomika vydrží cenu ropy přes sto dolarů cca šest měsíců, delší setrvání by pak mohlo znamenat přímé ohrožení ekonomické kondice. 

Jedná se o komplikované období cyklících se problémů, které možná bude vyžadovat neotřelá řešení a starší systém přestane fungovat tak, jak jsme ho v posledních dvou dekádách vnímali. Naznačuje to již změna chování Fedu, který nemá nástroje při možnosti ekonomického poklesu.

Situace dozajista vytváří řadu možností, ale obezřetnost je jistě na místě. 

Makroekonomické události:

Pondělí 

Průmyslová výroba v EU.

Úterý

Ekonomický sentiment v Německu podle ZEW.

Inflace PPI v USA.

Empire State Manufacturing index v USA.

Středa

Maloobchodní prodeje v USA.

Stav zásob ropy v USA.

Výstup ze zasedání Fedu.

Čtvrtek

Hovořit bude šéfka ECB.

Úrokové sazby ve Velké Británii.

Průmyslový index Filadelfského Fedu.

Týdenní změna v zaměstnanosti v USA.

Průmyslová výroba v USA.

Pátek 

Prodeje starších domů v USA.

Kami Beran, Mercurius.pro