Ranní souhrn ft pro den 14.3.2022: Rusko – Ukrajina: přesun do poziční fáze; Ve středu má Rusko splatit úroky na několika dolarových bondech; ECB udržuje navzdory válce na Ukrajině jestřábí tón
- SPX během minulého týdne ztrácel, SXXP posiloval
- ECB udržuje navzdory válce na Ukrajině jestřábí tón, zrychluje proces redukce tempa APP
- Únorové CPI v USA +7,9 %, inflační očekávání letí nahoru, 5Y break-even 3,6 %
- Konflikt na Ukrajině pokračuje, bezletovou zónu nad Ukrajinou neočekáváme
- Ve středu má Rusko splatit úroky na několika dolarových bondech – značná šance, že nezaplatí
- Čína: v sektoru developerů jsou stále patrné známky akutního stresu
- Ve středu se uskuteční přelomové zasedání Fed, hike o 25 bps, celkově sedm hiků v roce 2022
- Krypto: konverze rublů pomáhá digitálním mincím, nicméně hrozí tvrdší regulace
- US: maloobchodní tržby, EC: průmyslová produkce
Futures zelené i asijské indexy spíše červené
Rusko – Ukrajina: přesun do poziční fáze
Zatímco v uplynulých týdnech byla geopolitika prakticky jediným faktorem, který určoval trhům rytmus, nyní začínají investoři pozvolna přecházet do normálnějšího režimu a opět se zaměřují na klíčové makroudálosti, zejména zasedání centrálních bank. Přestože údajně probíhají jednání o příměří, tuhé boje pokračují a narůstá počet civilních obětí. Konflikt zřejmě vstupuje do poziční fáze – tj. nebudou výrazné postupy, avšak může pokračovat ostřelování měst za použití těžké vojenské techniky. V tomto momentě se nejeví jako pravděpodobné uzavření vzdušného prostoru nad Ukrajinou nebo přímá vojenská podpora ze strany NATO. Proto roztržka zůstane lokálním konfliktem a hlavní dopad na trhy tak probíhá přes zaceňování dopadů ekonomických sankcí.
Rusko – vládní default nabývá konkrétnější obrysy
16.3. má Rusko zaplatit úroky na svých dolarových vládních bondech. Vzhledem k napjaté situaci a potřebě deviz, existuje značná pravděpodobnost, že Rusko platbu neprovede. Pak by se spustila 30-denní grace period. Po jejím uplynutí by Rusko formálně zdefaultovalo. Tato akce by vyvolala výplatu CDS, což by se mohlo negativně podepsat na některých subjektech (které CDS prodávaly s cílem inkasovat prémii). Nicméně prodej CDS se týká spíše některých agresivnějších a spekulativních fondů. Vládní bankrot Ruska by mohl způsobit určité utažení podmínek financování v eurozóně. Dominantním kanálem, který ovlivňuje ekonomický růst v eurozóně však zůstávají ceny energií.
Čína – developeři zůstávají pod tlakem
Stres se stále šíří v sektoru čínských developerů. Vidíme citelné zhoršování ratingů u hráčů, kteří se doposud nepotýkali s výraznými problémy. Ratingové agentury často citují vyšší zadlužení než jaké společnosti oficiálně uvádí ve svých výkazech. Řada developerů využívá nestandardních nástrojů financování. Dolarové dluhopisy čínských firem, s ratingem ve spekulativním stupni (HY) nesou v průměru 26 %. Více než polovina dolarových bondů čínských developerů se obchoduje na cenách nižších než 50 % nominální hodnoty. Jinak platí, že čínské HDP zpomaluje. Jelikož je Čína importérem energií i potravin, je pro největší asijskou zemi negativní jejich zdražování.
Fed: hikingový cyklus se neodkládá
S ohledem na zasedání ECB a rétoriku představitelů FOMC lze považovat hike v USA za takřka hotovou věc. Nicméně investoři se přiklání ke zvýšení sazeb o 25 bps. Hike o 50 bps můžeme takřka vyloučit. Vzhledem ke strmě rostoucím inflačním očekáváním si centrální banka nemůže dovolit nečinnost. Lze však také říci, že dokud se nevyjasní dopad rusko-ukrajinské krize na americký ekonomický růst, nemělo by dojít k hikům o 50 bps (na nadcházejících zasedání). Aktuálně se investoři i řada bank přiklání k názoru, že Fed bude zvedat sazby na každém nadcházejícím zasedání, tedy celkově sedm hiků v roce 2022. Fed taktéž aktualizuje svou prognózu na růst HDP a dot plot, tedy oficiální projekci sazeb. Medián dot plotu by se měl vyšplhat na 6 hiků na konci roku 2022 (o něco méně agresivní než trh). Na zasedání by neměl zaznít plán redukce bilance americké centrální banky. Ten pravděpodobně bude zveřejněn až na květnovém zasedání a zřejmě začne v červnu. Fed by měl bilanci redukovat tempem maximálně $100 mld. /m, čímž by se měl do konce roku 2024 dostat na celkovou hodnotu bilance okolo 6 bilionů USD, tedy stále silně nad předpandemickými hodnotami.
Krypto
Protichůdné zprávy na kryptu. Na jednu stranu pomáhají sankce proti Rusku – dochází ke konverzi rublů do krypta. Nicméně dlouhodobě mohou tyto kroky podrýt důvěryhodnost krypta. Výsledkem může být tvrdší regulace a větší tlak na „centralizaci“. Právě decentralizace bývá často vyzdvihována jako stěžejní argument zastánců krypta. Kurzy virtuálních mincí klesají i vzhledem k přetrvávající averzi investorů k rizikovým aktivům. Dílčí pozitivní zprávou byl exekutivní příkaz prezidenta Bidena, který vyzývá k pro-byznysové regulaci krypta.
Maloobchodní tržby za únor v US, průmyslová produkce v eurozóně
Ohlédnutí
Zasedání ECB se opět neslo v jestřábím duchu. Centrální bankéři se primárně obávají inflace, válka na Ukrajině a její dopady na ekonomický růst představují až sekundární problém. Frankfurtská instituce tak oznámila zrychlený plán redukce programu nákupu aktiv (APP). V dubnu bude ECB zařazovat do svého portfolia bondy v objemu €40 mld., v květnu za €30 mld. a v červnu za €20 mld. Původní plán přitom naznačoval, že redukce na €20 mld./m mělo být dosaženo až v říjnu. Banka taktéž uvedla, že pokud inflační tlaky neustanou, tak ve 3Q zcela vypne nákupy aktiv. ECB výrazně zvedla odhad inflace na rok 2022 na 5,1 %, což představuje významnou revizi oproti 3,2 %, což bylo prognózováno na prosincovém zasedání. Nicméně v roce 2023 by inflace měla zpomalit na 2,1 % a přiblížit se tak cíli. Trh tak nyní opět sází na 4 hiky (jeden hike = 10 bps) v eurozóně během letošního roku – ještě na začátku minulého týdne zaceňoval pouze dvojnásobné zvýšení úroků. V reakci na zasedání vystřelily nahoru výnosy vládních bondů v EMU. Např. výnos italské desetileté splatnosti poskočil o 23 bps na 1,9 %.
Americká inflace nepolevuje
Americká inflace je nejvyšší za posledních 40 let. Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 7,9 %, což je v souladu s analytickým konsensem. K nárůstu CPI přispěly ceny energií a potravin. Odehrálo se tak ještě před vypuknutím ruské invaze na Ukrajinu, z čehož vyplývá, že v březnu lze očekávat ještě dramatičtější nárůst. Investoři se začínají ve zvýšené míře obávat stagflace. Inflační očekávání letí nahoru. Pětileté break-eveny se nachází na 3,6 %, nejvyšší úrovni v historii statistiky (data od 2002). Hrozba odkotvení inflačních očekávání dostává pod tlak Fed, který bude muset agresivně utahovat politiku.
Společnost CYRRUS, a.s., je licencovaným obchodníkem s cennými papíry a jednou z největších investičních společností v České republice. Mimo investičních služeb na míru každému investorovi nabízí CYRRUS i korporátní služby jako firemní poradenství, management emise dluhopisů vaší firmy, služby depozitáře fondů kvalifikovaných investorů nebo realizaci měnových konverzí a zahraničních plateb za výhodných podmínek.
V roce 2020 společnost oslavila výročí 25 let svého působení na kapitálových trzích.
Více informaci na: www.cyrrus.cz
Rusko - zprávy a komentáře k Rusku
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- 2022 - rok 2022. Co nového bude v roce 2022?
- QATAR 2022 TOKEN - aktuální a historické ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN, graf vývoje ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN - 5 dnů - měna USD
- QATAR 2022 TOKEN - aktuální a historické ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN, graf vývoje ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN - 2 dny - měna USD
- QATAR 2022 TOKEN - aktuální a historické ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN, graf vývoje ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN - 3 měsíce - měna USD
- QATAR 2022 TOKEN - aktuální a historické ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN, graf vývoje ceny kryptoměny QATAR 2022 TOKEN - 1 den - měna USD
- Tyršova 14/14, adresa v objektu Pod Cvilínem 14, Krnov na parcele st. 39 v KÚ Opavské Předměstí, KÚ Opavské Předměstí
- § 2022 paragraf 2022 - Nový občanský zákoník č. 89/2012 Sb.
- Huštěnovská 2022, adresa v objektu Staré Město 2022 na parcele st. 2979 v KÚ Staré Město u Uherského Hradiště, KÚ Staré Město u Uherského Hradiště
- Hulvácká 2022/23, adresa v objektu Zábřeh 2022, Ostrava na parcele st. 1743 v KÚ Zábřeh nad Odrou, KÚ Zábřeh nad Odrou
- Pod Zvonicí 2022/8, adresa v objektu Nětčice 2022, Kyjov na parcele st. 46 v KÚ Nětčice u Kyjova, KÚ Nětčice u Kyjova
- Otakarova 2022/15, adresa v objektu České Budějovice 3 2022, České Budějovice na parcele st. 4694 v KÚ České Budějovice 3, KÚ České Budějovice 3
- § 2022 paragraf 2022 - Nový občanský zákoník č. 89/2012 Sb., porovnání znění k 1.1.2018
Prezentace
25.11.2024 Zkontrolujte, zda je vaše nemovitost dobře…
25.11.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Zmatek na ropném trhu. Jak se promítne do cen pohonných hmot?
Ali Daylami, BITmarkets
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Elektrické návěsy od Range Energy: Klíč k udržitelnější kamionové dopravě?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
?