Ústavní soud - minoritní akcionáři mají nárok na odkup akcií i v případě privatizace

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Ústavní soud rozhodl, že minoritní akcionáři mají nárok na odkup jejich akcií i v případě privatizace. Podle našeho názoru se jedná o pozitivní zprávy pro minoritní akcionáře a horší zprávu pro státní rozpočet. Rozhodnutí Ústavního soudu zvyšuje náklady investorů při privatizaci a ti budou za státní podíly nabízet nižší cenu. Naopak minoritní akcionáři se budou moci těšit na privatizační prémii.

      

       Zpráva se dotýká především akcií Unipetrolu, ČEZ a Českého Telecomu. V současné době by měla tato zpráva ovlivnit hlavně akcie Unipetrolu a to z následujících důvodů. Privatizace Unipetrolu narozdíl od ostatní společností se již rozeběhla a investoři tak mohou inkasovat privatizační prémii v relativně dobře odhadnutelném časovém horizontu (12-18 měsíců). Navíc jsou akcie Unipetrolu podhodnocené, což opět podporuje náš názor o placení relativně vysoké privatizační prémie.

      

       V případě Českého Telecomu a ČEZ by měla tato zpráva vyvolat pozitivní reakci, které by však neměla být tak výrazná jako u Unipetrolu. Cena nabízená za státní podíly v těchto společnostech je velice špatně odhadnutelná – hlavní nejistotou je především budoucí struktura obou společností, tj. případná akvizice Eurotelu v případě Českého Telecomu a počet ovládnutých distributorů ČEZem. Navíc je investiční horizont ve srovnání s Unipetrolem výrazně delší – 2-3 roky.

      

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.