Inflace ve světě se začíná stabilizovat

Inflace 1: dneska ČSÚ zveřejní inflaci za říjen. Očekává se zvýšení meziročního tempa růstu cen na 5,5 %. Neznámou je, jakým způsobem ĆSÚ zohlední v inflaci Bohemia Energy (12.10.). Zhruba 600 tisíc domácností v případě elektřiny a 300 tisíc v případě plynu přešlo alespoň krátkodobě pod dodavatele poslední instance s výrazně vyššími cenami, než jsou i zvýšené standardní nabídky ostatních dodavatelů. Standardní metodika staťáku s tímto nepočítá: ceny počítá z průměru standardních nabídkových cen. Takže buď to nechají být jako přechodný jev (a maximálně zmíní). Nebo se to pokusí expertně zohlednit. Potenciálně se nebavíme o drobných: výpočet přes palec ukazuje, že by to mohlo krátkodobě zvýšit inflaci i o procentní bod.


Inflace 2: zatímco inflace ve světě zrychluje, tak v Číně poklesla na drzých 0,5 % meziročně. Jde o zdánlivou cenovou stabilitu, protože ceny průmyslových výrobců vzrostly o 15 %, nejrychleji za posledních 26 let. Tahounem růstu velkoobchodních cen je uhlí. Nedostatek energie donutil Čínu masivně zvýšit produkci uhlí. Naopak klesá cena vepřového, o více než 40 %. Číňani i my jsme žrouti vepřového, takže to inflaci přes ceny potravin ovlivní masivně. Vepřové také ukazuje jeden důležitý aspekt, který se týká i nás. V Číně cena vepřového vzrostla masivně po vypuknutí prasečího moru 2018, který zdecimoval chovy v Číně. Růst cen vepřového dosáhnul až 135 % na začátku 2020. Pak se cena stabilizovala. Tohle pomohlo zvýšit inflaci v Číně na 5,5 procenta na začátku roku 2020. Po roce začaly pracovat tzv. bazické efekty. I když ceny zůstanou vysoké, ale už se dál nezvyšují, tak pozitivní příspěvek do inflace poklesne z vysokých úrovní na nulu. A tím pádem poklesne i inflace. A protože ceny vepřového začaly dokonce klesat, tak to příspěvek do inflace otočilo z kladných čísel do záporných čísel. A bazické efekty čekají i českou inflaci v příštím roce.

Inflace 3: světové ceny průmyslových materiálů jsou sice vysoké, ale už dále nerostou. V posledních měsících dokonce vidíme korekci. I kdyby zůstaly na aktuálních úrovních, tak díky bazickým efektům inflace v polovině příštího roku z tohoto titulu poklesne. Pokud korekce bude pokračovat, tak to bude naopak inflaci ještě dále aktivně snižovat.


Podobný efekt čeká ceny potravin. Zvýšení světových cen ještě plně neprobublalo do české inflace. Ale i zde vidíme na světových trzích stabilizaci. Pokud ceny zůstanou na aktuálních úrovních, tak to přes bazické efekty inflaci na přelomu příštího a přespříštího roku sníží.

Dále, futures na elektřině indikují pokles cen elektřiny z úrovní pro tuto sezónu na průměr celého příštího roku o třetinu (baseload). A rozdíl mezi 2023 a 2022 je další třetina.



Jinými slovy, zboží a služby nemusí zlevňovat, aby došlo k poklesu inflace.

David Navrátil