Čtyři důvody, proč může koruna do konce letošního roku oslabit
V posledních měsících se
často spekulovalo o tom, kdy koruna otestuje hranici 25 CZK/EUR. Hlavním
důvodem předpokladu posilující koruny byla prudce zrychlující inflace, na
kterou bankovní rada České národní banky (ČNB) začala reagovat zvyšováním
úrokových sazeb a v září dokonce přikročila k nejrychlejšímu
jednorázovému zvýšení sazeb od roku 1997. Právě rozšiřující se úrokový
diferenciál mezi korunovými a eurovými sazbami byl hlavní premisou toho, že
koruna vůči euru bude v závěru letošního roku dále posilovat. Tento
předpoklad umocňovalo to, že ČNB pro listopad i prosinec signalizuje další
zvyšování sazeb. V posledních týdnech se však vykrystalizoval mix faktorů,
který předpoklad posilování koruny podle mě dost zásadně mění. A
pravděpodobnost toho, že se koruna ve 4. čtvrtletí podívá směrem k hladině
26 CZK/EUR není rozhodně nevýznamná.
Za prvé je nutné zmínit
dramatickou situaci v automobilovém sektoru, motoru českého
zpracovatelského průmyslu. Když byly na začátku října zveřejněny horší výsledky
srpnového průmyslu, za kterými stála především slabá produkce motorových
vozidel, tak zároveň automobilka Škoda Auto oznámila, že s ohledem na
nedostatek polovodičů do konce letošního roku výrazně omezí výrobu. To bude mít
samozřejmě negativní dopad na celkovou průmyslovou produkci, kde hrají
automobily prim. Problémem je navíc řetězení, kdy výpadky ve výrobě v automotiv
budou negativně dopadat i na subdodavatele a přenášet se na další odvětví.
Výsledně se problémy v průmyslu odrazí i do slabšího růstu HDP, a to jak ve 3.,
tak především ve 4. čtvrtletí letošního roku.
Za druhé se musíme podívat na
toky v zahraničním obchodu se zbožím. Zjednodušeně platí, že klíčovým
vývozním artiklem jsou pro ČR právě automobily. A pokud se vývoz automobilů
zasekne a na druhé straně se kvůli vyšší investiční aktivitě a prudce rostoucím
cenám ropy, zemního plynu či kovů zvýší dovoz, tak výsledkem je nižší přebytek
obchodní bilance a v horším případě je obchodní bilance schodková. To je i
případ posledních měsíců, když v srpnu schodek obchodní bilance činil
rekordních 28,1 mld. korun. A právě i s ohledem na výpadek produkce
automobilů nelze od zahraničního obchodu do konce roku očekávat nějaké zásadní
zlepšení. Navíc je v posledních měsících zřetelný i odliv dividend.
Výsledně schodky obchodní bilance a schodkový běžný účet platební bilance
hovoří proti posilování koruny.
Za třetí je zřejmé, že problémy
v automobilovém sektoru se netýkají pouze ČR, ale závažná je situace i
v Německu. Renomovaný institut Ifo v nové prognóze výrazně snížil
odhad růstu německého HDP pro letošní rok na 2,5 % z původních 3,3 % a
nelze vůbec vyloučit, že realita bude ještě horší. Důvod? Jedním slovem
problémy v dodavatelsko-odběratelských řetězcích. Prudce navíc roste
nákladová inflace, když ceny průmyslových výrobců v Německu atakují téměř
padesátiletá maxima. Navíc není zcela jasné, jak rychle se problémy dodavatelů
vyřeší a zda omezení nebudou přetrvávat i po větší část příštího roku. Ve
zkratce zhoršený výhled na růst německé ekonomiky není rozhodně něčím, co by
mělo korunu tlačit k silnějším hodnotám, spíše naopak.
A v neposlední řadě zde máme
prudce zrychlující covidová čísla. To, že by zrychlující pandemie mohla vyústit
až k uzavírce některých části domácí ekonomiky, sice politici svorně odmítají,
ale pohled do některých dalších evropských zemí ukazuje, že tento scénář v
nadcházejících týdnech rozhodně vyloučit nelze. A to ještě nezačal ani
listopad. Pokud finanční trhy začnou brát vážněji možnost, že ČR bude letos
v zimě opět čelit sérii částečných lockdownů, i když v ne
v takovém rozsahu jako loňskou zimu, tak to je další významný argument pro
oslabení koruny.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 39 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Zprávy o koruně
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Zlato ukazuje svou sílu v plné kráse. Překoná v novém roce hranici 3 000 USD za unci?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Štěpán Křeček, BHS
Poprvé od listopadu 2023 došlo k meziročnímu růstu cen potravin
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Aleš Rothbarth, Skupina Klik.cz
U nehod bez zimních pneumatik mohou pojišťovny krátit plnění
Lukáš Raška, Portu
Portu vydělalo svým uživatelům už přes 5 miliard, spravuje jim více než 36 miliard korun
Iva Grácová, Bezvafinance
Inflace a její dopad na osobní finance: Jak se připravit na rok 2025?
Richard Bechník, Swiss Life Select