Ještě k inflaci
(1) Výpočet ČNB ukázal, že jádrová inflace coby ukazatel inflace bez nejkolísavějších položek (potraviny, pohonné hmoty) činila meziročně 5,8 %. Kolísavé položky tedy v tuto chvíli inflace opticky dost významně snižují.
Jádrová inflace (zdroj: ČNB)
(2) Podle včerejších dat Českého statistického úřadu činil růst spotřebitelských cen v Česku v září meziročně 4,9 %. Oproti meziročnímu srovnání (rok 2020 byl plný velmi nestandardních událostí) nám teď ale lepší představu o aktuálním vývoji cen podá meziměsíční vývoj. A protože sám o sobě je hodně ovlivněn sezónností, je třeba ho srovnávat s tím, co se dělo v letech před covidem.
Z tohoto pohledu byl nárůst mezi letošním srpnem a zářím (+0,2 %) zřetelně nad průměrem -0,4 % za roky 2018 a 2019. Vysoké aktuální číslo brzdily jen potraviny (velmi kolísavé) a vzdělávání (váhově nevýznamné); všechny ostatní položky zaznamenaly nezvykle rychlý růst (nebo nezvykle mírný pokles).
Rychlý růst je tedy téměř plošný, což naznačuje, že v pozadí jsou nejspíš nejen nabídkové a nákladové faktory, tj. že velkou váhu v něm má i silná domácí poptávka, a tedy je prostor pro zpřísnění makroekonomických politik.
[Dalším signálem s tímto vyzněním je skutečnost, že ceny zboží (z nichž mnoho je přímo z dovozu) rostou meziročně pomaleji než ceny služeb (z nichž mnoho je situací v cizině ovlivněno méně); tady ovšem platí výše zmíněná výhrada vůči meziročním změnám.]
(3) Pokud by nás zajímal namísto aktuálního vývoje spíš dlouhodobější obrázek, můžeme se zaměřit se na dvouleté přírůstky. Jak ukazuje následující graf, za uplynulé dva roky nejvíc zdražily tabák a alkohol. To nás tolik nepřekvapí – jde o důsledek zvyšování spotřebních daní. Hned druhou nejvíc zdraživší položkou je (možná trochu překvapivě) odívání a obuv; následuje stravování a ubytování. Inflaci dolů tlačily jen pošty a telekomunikace (čti: mobilní tarify).
Ve včerejším rozhovoru pro Radiožurnál guvernér ČNB mj. prohlásil, že do konce letoška jeho instituce dotlačí repo sazbu určitě nejmíň na úroveň 2 % (a tak vidí aktuální situaci i náš analytický tým).
Michal Skořepa, analytik České spořitelny
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři