Týden domácích dat a zasedání ECB

V tomto týdnu dorazí měsíční data z tuzemské ekonomiky. Odstartuje je dnešní duo průmyslové výroby a zahraničního obchodu. Pozítří je doplní maloobchod a na závěr týdne dorazí inflace, která měla v srpnu poskočit z 3,4 % na 3,6 %. Z globálního pohledu je centrální událostí zasedání ECB, na kterém nepůjde o nastavení úrokových sazeb, ale především o komunikaci ohledně nákupu aktiv v rámci PEPP. Americký ekonomický kalendář byl v popředí minulý pátek, kdy tvorba nových pracovních míst výrazně zaostala za odhady (v srpnu nárůst o 235 tisíc oproti predikovaným 733 tisícům), tento týden se ale významnějších událostí nedočkáme.

Český průmysl stále sužuje nedostatek součástek. Ikonické pro tuto problematiku se staly chybějící čipy pro výrobu aut, což se odráží ve zkracování směn nebo dokonce pozastavení výroby. Navíc podpora nízké srovnávací základny z minulého roku již nepomůže, protože podniky během loňského léta operovaly bez přímých dopadů pandemických restrikcí a vyhnuly se tak větším propadům. V červenci podle nás průmyslová výroba mírně poklesla, o meziročních 0,3 %. Zmíněné komplikace se negativně odrážejí i na tempu exportů, přičemž importy si na druhé straně udržují kondici díky oživení domácí poptávky. Saldo zahraničního obchodu proto patrně i v červenci zůstalo záporné.

V úterý budeme vyhlížet výkon německého průmyslu za červenec. Dle tržního odhadu mělo po červnovém meziměsíčním poklesu dojít k růstu o 0,9 %. Meziročně by se tak objem výroby udržel o 5 % vyšší než loni.

Ve stejný den dorazí tuzemské maloobchodní tržby. Meziroční vysoké přírůstky z posledních čtyřech měsíců se již nezopakují. Jednak se zvyšuje srovnávací základna a jednak celkové tržby již dosáhly na předpandemickou úroveň. To ovšem neplatí pro jednotlivé kategorie, zejména pak pro restaurace, ubytování, kulturu a podobně. Zde bychom proto měli pozorovat pokračující dohánění ztrát. Naopak u automobilového sektoru čekáme utlumenější dynamiku tržeb na pozadí poklesu nových registrací. Vyjma aut podle nás tržby meziročně vzrostly bezmála o 5 % a včetně aut mírně přes 4 %.

Ve čtvrtek zasedá ECB. U úrokových sazeb se obecně čeká stabilita po delší dobu a nebudou proto tématem. Trh bude zajímat především další směřování ohledně programu PEPP. V březnu ECB navýšila objem nákupů aktiv (v Q2 a v Q3 nad 80 mld. EUR měsíčně) a podle RBI může nyní Lagarde slovně spíše naznačovat budoucí potřebu objem postupně snižovat zpět k úrovni z loňského léta (okolo 60 mld. EUR). K definitivnímu rozhodnutí ale podle nás před koncem roku nedojde. Současně vyjde nová makroekonomická prognóza ECB. Očekává se revize HDP eurozóny za 2021 směrem nahoru a víceméně stejný pohled na středně- a dlouhodobý vývoj.

Týden završí česká inflace za srpen. Vývoj cen v oddíle služeb se v posledních měsících odchýlil od běžných, pandemií nepoznamenaných, měsíců, a předpokládáme, že tento trend pokračoval i v srpnu. Dynamiku měly naopak tlumit ceny potravin (sezónní efekt). Počítáme s meziměsíční inflací na 0,2 %, což by meziroční míru posunulo z 3,4 % na 3,6 %.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vít Hradil, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář