Klíčové budou dnes Jackson Hole, inflace a trh práce

Hlavní událostí dne bude vystoupení šéfa Fedu Powella na symposiu v Jackson Hole, které se bude konat online po 16 hodině. Před tím ale ještě stihnou dorazit americké osobní výdaje a příjmy za červenec. Těsně před tím, než se Powell ujme slova, vyjde cenový index PCE, který Fed sleduje pro zhodnocení vývoje domácích inflačních tlaků. Budou následovat po včerejším zveřejnění týdenních dat z trhu práce o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Vedle amerického kalendáře je ten evropský i tuzemský prázdný. Z pohledu globální ekonomiky stojí za zmínku pouze dnes ráno zveřejněné zisky čínských průmyslových podniků. V červenci vzrostly meziročně o 16,4 % a zaostaly tak za očekáváním 20 %. Signalizuje to nižší, než očekávaný objem výroby anebo hromadící se stav zásob hotových výrobků.

Fed v minulosti opakovaně využil symposium v Jackson Hole jako příležitost ke komunikaci dalšího směřování monetární politiky. Na tom letošním se očekávají indicie ohledně snižování objemu nákupu aktiv. Z posledního zápisu centrální banky vyplynulo, že mezi jednotlivými členy bankovní rady již probíhá debata ohledně způsobu a načasování omezení QE. Že se krok blíží ukazuje inflace nad 5% a lepšící se situace na trhu práce. Ještě před svým proslovem má Powell k dispozici zpřesněný odhad amerického HDP v 2Q21, který byl revidován z 6,5 % na 6,6 %. Jádrový cenový deflátor měl meziměsíčně vykázat zvolnění na 0,4 % z 0,5 % a poslední týdenní data z úřadů trhu práce ukazují na pouze pozvolný trend oživení. V týdnu končícím 21. srpna počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 353 z 349 tisíc, což je téměř v souladu s odhadem (350 tisíc). Počet pokračujících žádostí o podporu naopak setrval vysoko, na 2,86 milionech, přičemž se čekal pokles na 2,77 milionů. Volných pracovních míst je přitom dostatek, dle posledních statistik vzrostly po otevření ekonomiky především v sektoru služeb. Pouze pozvolné snižování počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti tak poukazuje na pokračující nesoulad mezi poptávkou a nabídkou na americkém trhu práce. Jinými slovy firmy mají problémy nabírat nové zaměstnance. Komplikace, která ostatně není cizí ani pro tuzemské firmy. Nicméně je třeba mít na paměti tradiční rozkolísanost týdenních dat z amerického trhu práce. Jednotlivé týdny bývají vychýleny vlivem sezónních faktorů, které jsou navíc narušené pandemií a činí tak odhady méně přesné. Mnohem důležitější proto bude kompletní měsíční statistika z trhu práce, jež vyjde začátkem září. Dnes tak v Jackson Hole patrně nezazní žádný závazný termín ukončování nákupu aktiv. S tím počítáme až na řádném zasedání v září. Dle vývoje na trhu práce by k omezení QE pak mohlo dojít letos v prosinci anebo v lednu příštího roku. Během symposia v Jackson Hole můžou být finanční trhy volatilnější. Sledovat budeme především americký dluhopisový trh. Jestrábější než očekávaný komentář ze strany Fedu by měl vytvořit tlak na růst výnosů státních dluhopisů a neprospěl by ani náladě na akciových trzích.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.