US - vysoká inflace všechny překvapila, data naznačují potřebu utažení měnové politiky

Včera vyšla CPI inflace i v USA. Ačkoliv FED primárně sleduje jiný ukazatel inflace (PCE), který je obvykle nižší, CPI inflace je významným indikátorem inflačních tlaků, neboť má často podobný vývoj v čase a především je pak oproti PCE zveřejňována s menším časovým zpožděním.

Ačkoliv trhy čekaly oproti květnu lehké zpomalení inflace, výsledná červnová hodnota meziroční inflace ve výši 5,4 % květnovou inflaci naopak překonala a všechny zaskočila. Jde o nejvyšší hodnotu od srpna 2008.

Stále ovšem platí, že výrazně roste jen několik málo položek v koši. Nejvíce ojetá auta, kde se inflace pohybuje okolo 45 %. Výrazně rostou také pohonné hmoty a služby spojené s dopravou. Naopak potraviny či náklady na bydlení se drží pod 3 %.



Data ukazují na potřebu zpřísnění měnové politiky. Ačkoliv některé jednorázové vlivy příští rok z meziroční inflace vypadnou, jak zdůrazňuje FED, vysoké současné hodnoty inflace se propíší do inflačních očekávání a budou ovlivňovat inflaci i v příštích letech. A právě proti tomu je potřeba zpřísnit měnovou politiku. Proto může FED uspíšit utlumování QE klidně již od druhé poloviny léta nebo začátku podzimu.

Podobně to vidí trhy, když včera došlo k relativně silnému posílení eura. Vhledem k riziku pandemie a překvapivě vysoké inflaci pravděpodobně v novém Měsíčníku posuneme dolar na mírně silnější hladinu, a to pro následující měsíce. Střednědobý pohled nemáme v tuto chvíli důvod měnit.



Jiří Polanský