Makroekonomika | 24.06.2021 09:57:44

Ranní okénko - Indikátory Ifo nastíní stav ekonomické aktivity v Německu

Aktuální hodnoty měny/komodity

		Aktuál
EUR/CZK		25,34
USD/CZK		21,23
EUR/USD		1,194
USD/PLN		3,793
Ropa Brent	USD/barel	75,5
Zlato	USD/unce	1776
Aktualizováno	9:10	Zdroj: Thomson Reuters

Výhled:

Dnes máme v ekonomickém kalendáři především data z USA. Dorazí finální odhad HPD za Q1, který by měl potvrdit mezikvartální růst o 1,6 %. V Q2 dle konsensu trhu HDP vzrostlo o 2,5 % a svižný růst by se měl udržet i po zbytek roku. Za celý letošní rok by výkon americké ekonomiky měl dosáhnout 6,6 %. Pro srovnání: v eurozóně počítáme s růstem o 4,3 %. Nutno ale podotknout, že americká ekonomika je s rozvolňováním restrikcí napřed, a navíc popoháněná masivním fiskálním stimulem. Dále budou zveřejněny objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, které v poslední době hlásily sílící poptávku po elektronice a komponentách k jejich výrobě, a také po plechu reflektující oživující poptávku po automobilech. Na závěr dorazí týdenní statistika o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, která posledně přerušila zlepšující se trend.

Jedna důležitá zpráva zazní i z Německa, kde Ifo institut vydá trhem sledované Ifo indexy. Stejně jako včerejší indikátory PMI, i Ifo by měl hlásit zlepšující se náladu. Ifo index bývá tradičně dobrou indikací o stavu německé ekonomiky. Očekáváme, že se mezera mezi indexem očekávání a indexem měřícím aktuální stav bude pozvolna uzavírat s tím, jak dochází k rušení některých vládních protipandemických nařízení. K solidnímu výkonu průmyslu se tak začne postupně přidávat i sektor služeb.

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA naposledy zaskočil vyšším než očekáváným nárůstem. Nicméně týdenní statistiky z trhu práce bývají rozkolísané, a tak jeden zádrhel nemusí nic znamenat. Výhledově by žádostí mělo ubývat nejen kvůli tomu, že s otevíráním ekonomiky je více pracovních příležitostí, ale také proto, že postupné odvolávání během pandemie zvýšené státní podpory sníží atraktivitu čerpání benefitů v nezaměstnanosti. Vyšší počet lidí v pracovním poměru by se následně měl pozitivně propsat do měsíčních statistik osobních příjmů.

Pohled zpět:

Červnové PMI indikátory rostly napříč regiony. V souladu s očekáváními se dostavilo zlepšení u PMI ve službách, a to spíše v Evropě, v USA se naopak dostavil silnější než očekávaný pokles. Průzkum pro eurozónu odhalil, že se aktivita dostala na nejvyšší úroveň za posledních 15 let. To je obecně dobrou zprávou, z hlediska inflačního vývoje ale o něco méně. Znamená to totiž další posílení poptávky, se kterou již teď nabídka nestíhá udržet krok. Výsledkem je pokračující tlak na ceny. To je v eurozóně s dlouhodobě nízkou inflací menší problém, nicméně v zemích CEE regionu, jako například v Česku, se jedná o větší komplikaci.

PMI však byly včera zastíněny měnověpolitickým zasedáním ČNB. Hlavní úroková sazba byla, jak se většinově čekalo, posunuta z 0,25 na 0,5 %. Pro zvýšení sazeb hlasovalo 4/7 členů, přičemž jeden z nich navrhoval zvýšení sazby na 0,75 %. Zbylí dva členi se vyslovili pro stabilitu sazeb. Následná tisková konference vyzněla možná až překvapivě optimisticky a ve druhé polovině roku tak můžeme očekávat další 1-2 zvýšení, podle toho, jak se bude vyvíjet pandemie. ČNB ovšem sleduje i vývoj v ekonomice, především pak inflaci. Právě sílící inflační vývoj v externím prostředí (který podtrhly i PMI indikátory) označil včera Rusnok na tiskové konferenci za jeden z důvodů, proč ČNB vidí rizika aktuálního odhadu inflace na 2,7 % ve vyšším růstu.

Na otázku, proč se ČNB rozhodla pro hike již v červnu, a ne v srpnu, Rusnok odpověděl, že se výrazně snížila pravděpodobnost návratu plošných zákazů. Dodal, že příjmy obyvatelstva nebyly nijak výrazně ovlivněny a zmínil také silný trh práce. Takovémuto vývoji odpovídají vyšší sazby, ke kterým se bankéři budou chtít posouvat. Cyklus růstu úrokových sazeb bude podle našeho názoru podobně pozvolný jako v roce 2017, ale v příštím roce vzhledem i k rozvolněné rozpočtové politice, dynamickému růstu ekonomiky a inflaci nad 2% cílem, o něco agresivnější. Na konci příštího roku očekáváme sazby na 1,75 %, na konci 2023 2,25 %. Více zde: https://bit.ly/3xIImoA

Dnešní makroekonomické ukazatele:

Čas	Země	Údálost	RB/RBI	Trh	Předchozí
10:00	SRN	Ifo index očekávání (červen, v b.)	103	103,6	102,9
10:00	SRN	Ifo index aktuální situace (červen, v b.)	98	97,9	95,7
14:30	USA	Objednávky zboží dloud. spotřeby (květen, v % m/m)	-	0,9	0,8
14:30	USA	Počet nových žád. o podp. v nezam. (19. červen, v tis.)	-	380	412