Ekonomická aktivita v eurozóně dále zrychlila svůj růst. Tempo bylo nejsilnější za uplynulých 15 let

Ekonomická aktivita v eurozóně letos v červnu dle předběžných výsledků PMI průzkumu dále zrychlila svůj růst, přičemž tempo růstu bylo nejsilnější za uplynulých 15 let. Zrychlení růstu bylo taženo sektorem služeb, kde se situace zlepšuje díky uvolňování restrikcí souvisejících s pandemií. Růst aktivity v sektoru služeb je nyní nejsilnější od ledna 2018. Růst aktivity ve zpracovatelském průmyslu zůstal na svém historickém maximu, a je tedy nejsilnější od června 1997. Oživení aktivity v průmyslu a ve službách je doprovázeno nejen růstem zaměstnanosti v těchto sektorech, ale také růstem cenových tlaků: eurozóna tak prožívá nejen oživení hospodářského růstu, ale také zvyšující se riziko vyšší inflace.

Složený (kompozitní) indikátor PMI, jenž mapuje celkovou ekonomickou aktivitu v eurozóně, v červnu dle předběžných výsledků vzrostl z úrovně 57,1 na 59,2, což je nejvyšší hodnota od června 2006. Pro finanční trh jde o lepší než očekávaný výsledek, neboť trh očekával růst souhrnného PMI indikátoru na úroveň 58,8.

Úroveň padesáti bodů v tomto průzkumu představuje hranici mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity a souhrnný PMI indikátor za červen a obdobně i za předchozí měsíce tak naznačuje, že letošní druhé čtvrtletí bude v eurozóně ve znamení výrazného oživení hospodářského růstu.

Z pohledu růstu aktivity stále dominuje zpracovatelský průmysl, kde dynamika, měřená optikou PMI, zůstala na své květnové úrovni, jež znamená nejsilnější tempo růstu za historii tohoto průzkumu pro zpracovatelský průmysl v eurozóně, tedy od června 1997.

Tahounem červnového růstu souhrnného PMI indikátoru byl ovšem sektor služeb, u nějž PMI průzkum hlásí zrychlení růstu na nejsilnější úroveň od ledna 2018. V řeči čísel PMI ve zpracovatelském průmyslu v červnu zůstal na úrovni 63,1, zatímco trh očekával pokles na úroveň 62,3.

V případě služeb vzrostl PMI indikátor z úrovně 55,2 na 58,0, což bylo v souladu s očekáváním trhu.

Ekonomika eurozóny venku z recese

Jak z průzkumů PMI, tak z dalších údajů je patrné, že se ekonomika eurozóny ve druhém čtvrtletí vymanila z recese, tedy že HDP eurozóny vykáže ve druhém čtvrtletí velmi slušné mezičtvrtletní oživení.

Zejména sektoru služeb pomáhá skutečnost, že pokrok ve vakcinaci je spojen jak s otevřením provozoven ve službách, tak s nárůstem důvěry spotřebitelů.

Jak ve službách, tak v průmyslu je patrný silný růst poptávky – výrobci a provozovatelé služeb mnohdy nejsou schopni poptávku uspokojit, což vede nejen k najímání nových pracovníků, tedy k růstu zaměstnanosti, ale také k růstu cen.

Podnikatelé v průmyslu se i nadále potýkají se zpožďováním v dodávkách potřebných materiálů a komponent, růst cen energií a nákladů na dopravu a stejně tak tlak na růst mezd ale vede k vyšším nákladům také ve službách.

Silná poptávka umožňuje průmyslovým výrobcům a podnikatelům ve službách promítat vyšší náklady do koncových cen pro své odběratele, celkově byl růst výstupních cen dle červnového PMI průzkumu pro eurozónu nejsilnější za historii měření tohoto ukazatele, tedy od roku 2002.

Měnová politika ECB

PMI průzkum naznačuje, že se růst cenových tlaků může přenést i do letošního druhého pololetí.

ECB zatím dává najevo, že letošní výkyvy v inflaci bude ignorovat a nepřikročí ke zpřísňování své měnové politiky, neboť i čerstvá prognóza ECB z první poloviny června očekává, že se celková inflace v eurozóně v dalších dvou letech zklidní a bude se držet pod inflačním cílem, jenž je stanoven v oblasti mírně pod dvěma procenty.

Průzkum PMI podporuje očekávání, že letošní druhé čtvrtletí bude ve znamení robustního oživení růstu ekonomika eurozóny. Rekordním tempem roste aktivita ve zpracovatelském průmyslu a výrazně se zrychlil růst aktivity ve službách.

Pro středoevropský region je dobrou zprávou pokračující zlepšování podmínek ve zpracovatelském průmyslu napříč eurozónou a především v Německu, neboť regionální výroba a exporty jsou se situací průmyslu eurozóny úzce provázány.

Tradičně platí konstatování, že příznivé zprávy o stavu německého průmyslu jsou dobrou zprávou i pro průmysl ve středoevropském regionu.

Zároveň je ale platí konstatování, že jak komplikace v dodávkách, tak tendence k růstu nákladů i cen průmyslové produkce se budou projevovat také ve středoevropském regionu.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.