Rozbřesk: Inflační očekávání stále v centru dění

Inflační očekávání na klíčovém americkém trhu dosáhla na začátku tohoto týdne osmiletých maxim. Od té chvíle sice tři dny v řadě klesají díky nižším cenám ropy, i tak ale obavy z inflace zůstávají v centru dnešního tržního dění. Spotřebitelské inflační tlaky jsou v tuto chvíli bezesporu vyšší ve Spojených státech, příběh o post-pandemické inflaci “hrají” ovšem investoři o něco méně intenzivně i na evropských trzích.

Jedná se o příběh, ve kterém zadržovaná poptávka živená výraznými hospodářskými stimuly naráží na rozbité globální výrobní řetězce. Výsledkem jsou výpadky v subdodávkách, které se projevují v zrychlující se výrobní inflaci. A tam, kde to jde, začínají podniky přenášet vyšší ceny na spotřebitele. A někde jednoduše nemají jinou možnost. Výrobní inflace v eurozóně dosáhla 3,5 %, a to zejména kvůli cenám kovů, které jsou v některých případech meziročně až dvakrát dražší (například měď). Kromě řady základních surovin také průmysl i stavebnictví čelí zpožděným subdodávkám důležitých mezivstupů a součástek.Centrální bankéři v Evropě zatím zastávají jednotnou linii a opakují, že současné inflační tlaky by měly být dočasné…. Výrobní řetězce se přizpůsobí, a to co bude rozhodující je celkové zrychlení poptávky nad rámec hospodářského potenciálu. I tak budou v ECB v nejbližších týdnech také bedlivě sledovat jakékoliv nové informace ohledně výrobních inflačních tlaků.
A ty přijdou i dnes v podobě prvních odhadů květnových indexů nákupních manažerů v eurozóně. Je pravděpodobné, že celkové číslo zůstane i v květnu velice silné. Rozhodující pro trhy však bude pohled pod pokličku na hodnocení cen vstupů a subdodávek v průmyslu. Další zhoršení již tak napjaté situace by nebylo pro trhy dobrou zprávou.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy
eská koruna jako by se v posledních dvou dnech vyčerpala a už jí příliš nepomohly ani silnější akcie nebo slabší dolar. Kouzlo jestřábích hlasů z ČNB také jako by asi narazilo na mantinely a česká měna se z okolí 25,35 vydala zpět k 25,50 EUR/CZK.

Zahraniční forex
Nečekaný propad indexu podnikatelské nálady od Philly Fedu přivodil propad amerických úrokových sazeb, ačkoliv detaily reportu byly jednoznačně proinflační. Úrokový diferenciál se nicméně posunul ve prospěch eura a to posílilo.
Eurodolar bude mít možná další důvod k posílení dnes dopoledne, a to pokud květnové indexy podnikatelské nálady z eurozóny PMI (hlavně v sektoru služeb) vyráží výrazné zlepšení odrážející konec lockdownů.
Forint, a především zlotý, včera dále zlevnily. Měnový pár EUR/PLN dokonce propadl už pod úroveň 4,50. Zajímavostí jestřábího charakteru jsou pak výsledky hlasování NBP z dubnového zasedání. Ty odhalily, že se hlasovalo o návrhu zvýšit povinné minimální rezervy (výsledek 3:7 proti).

Akcie
Americké akciové trhy uzavřely včerejší seanci v kladném teritoriu a korigují tak ztráty z posledních třech dní. Celý trh táhly výše zejména technologické tituly v čele s těžkými váhami jako je Apple, Netflix nebo Microsoft jejichž akcie přidaly přibližně dvě procenta. Tesla pak posílila o 4,1 %, Alibaba o 2,1 % a například Nvidia o 3,9 %.