Odhad dopadu pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR (aktualizace 19.5.2021) - čnBlog
Po konci třetího lockdownu česká ekonomika ožila. Rushin index za týden od 10. do 16. května 2021 ukazuje na mezičtvrtletní růst o 1,2 %. Pokud mezikvartální růst vydrží, HDP ve druhém čtvrtletí 2021 rekordně meziročně vzroste (ČSÚ data zveřejní 30. července). Obdobný vysokofrekvenční index WAI pro Německo signalizuje mezičtvrtletní růst německé ekonomiky také o 1,2 %. Spotřeba elektřiny očištěná o vliv počasí je ale mezičtvrtletně v mírném minusu (-0,6 %), pohledem tohoto ukazatele oživení ekonomiky po lockdownu hodnotíme zatím jako křehké.
Přehled aktualizací
- Dvanáctá aktualizace blogu 19. 5 2021
- Jedenáctá aktualizace blogu 16. 3. 2021
- Desátá aktualizace blogu 20. 1. 2021
- Devátá aktualizace blogu 23. 11. 2020
- Osmá aktualizace blogu 23. 10. 2020
- Sedmá aktualizace blogu 2. 10. 2020
- Šestá aktualizace blogu 1. 9. 2020
- Pátá aktualizace blogu 21. 7. 2020
- Čtvrtá aktualizace blogu 7. 7. 2020
- Třetí aktualizace blogu 8. 6. 2020
- Druhá aktualizace blogu 18. 5. 2020
- První aktualizace blogu 21. 4. 2020
- Původní blog 8. 4. 2020
(1) Rushin
V našem pravidelně aktualizovaném blogu se od dubna 2020 snažíme v reálném čase zachytit body zvratu a přibližně určit hloubku propadu či rychlost expanze české ekonomiky v období pandemie COVID-19. Od začátku sledujeme spotřebu elektřiny, jejíž objem koreluje s hospodářskou aktivitou. Postupně jsme přidávali další indikátory. V pozdějších aktualizacích jsme měli poznámku, že na základě nasbíraných ukazatelů by bylo možné zkonstruovat souhrnný index vypovídající o ekonomické aktivitě v zemi. Spojili jsme se proto s kolegyní Evou Slezákovou a kolegou Ondřejem Michálkem ze sekce měnové ČNB. Provedli jsme hlubší analýzu a index zkonstruovali. Nazvali jsme ho Rushin index ekonomické aktivity. Představujeme jej v angličtině v blogovém příspěvku [https://www.cnb.cz/en/about_cnb/cnblog/The-Rushin-An-Index-of-Czech-Economic-Activity/] a naváže na něj i odborná publikace. Napsal o něm i Bloomberg (https://www.cnb.cz/en/about_cnb/cnblog/The-Rushin-An-Index-of-Czech-Economic-Activity/) . Rushin index agreguje vývoj v následujících 10 ukazatelích: spotřeba elektřiny, výroba ve zpracovatelském průmyslu, mýto vybrané na českých a německých dálnicích, předstihové ukazatele ifo Business Climate indicator a OECD composite leading indicator, tržby v maloobchodě a ve službách, frekvence vyhledávání pojmů souvisejících s vývojem na trhu práce na internetu a index pražské burzy PX.
Za minulý týden Rushin index signalizuje mezičtvrtletní expanzi ekonomiky o 1,2 %.
Oproti minulému vydání blogu došlo k mírné revizi hodnot indexu z konce prvního kvartálu indexu směrem výše. Důvodem je pozitivní vyznění nově dostupných makroekonomických ukazatelů za březen (průmyslová produkce, maloobchodní tržby, tržby ve službách).
(2) Elektřina
Vysokofrekvenční data o vývoji spotřeby elektřiny očišťujeme o vliv venkovní teploty (viz druhá aktualizace našeho blogu https://www.cnb.cz/cs/o_cnb/cnblog/Prvni-odhad-dopadu-pandemie-COVID-19-na-ekonomiku-CR-aktualizovano-18.-5.-2020/). Využíváme je jako proxy pro odhad hospodářského vývoje při nedostupnosti základních makroekonomických statistik. Výsledky publikujeme v pravidelných aktualizacích tohoto blogu.
Za minulý týden spotřeba elektřiny o čištěná o vliv počasí vzrostla o 6,7 % meziročně a mezičtvrtletně poklesla o 0,6 %. Na přelomu roku přitom spotřeba dosahovala zvýšených hodnot, tento nepatrný pokles tak není znepokojující.
(3) Kamiony a letadla
Kamiony najeté kilometry na D1 meziročně +39,5, na D5 +48,7 (data ke konci dubna).
Meziroční změny (%) | Meziroční změny (%) | |||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Období | sezonně očištěno | neočištěno | sezonně očištěno | neočištěno | ||||
D1 | D5 | D1 | D5 | D1 | D5 | D1 | D5 | |
1/2020 | 0.1 | -1.3 | -1.1. | -2.8 | ||||
2/2020 | 4.2 | -0.8 | 4.7 | 3.4 | ||||
3/2020 | -2.6 | -5.2 | -0.9 | -6.3 | ||||
4/2020 | -21.3 | -34.0 | -21.6 | -34.4 | ||||
5/2020 | -13.3 | -24.5 | -15.7 | -26.3 | ||||
6/2020 | -0.1 | -4.3 | 2.5 | -2.8 | ||||
7/2020 | 1.4 | -3.5 | 1.2 | -4.0 | ||||
8/2020 | 6.0 | -1.1 | 3.7 | -2.4 | ||||
9/2020 | 5.6 | 0.4 | 7.8 | 2.4 | ||||
10/2020 | 7.3 | 3.6 | 5.7 | 2.5 | ||||
11/2020 | 6.4 | 6.9 | 6.0 | 4.0 | ||||
12/2020 | 15.2 | 9.5 | 17.6 | 17.0 | ||||
1/2021 | 4.1 | 2.8 | 1.1 | -0.7 | 4.2 | 1.5 | 0.0 | -3.5 |
2/2021 | -0.2 | -1.9 | -0.3 | -5.6 | 3.9 | -2.7 | 4.3 | -2.4 |
3/2021 | 9.4 | 0.8 | 13.2 | 5.6 | 6.5 | -4.5 | 12.2 | -1.1 |
4/2021 | 39.5 | 48.7 | 39.4 | 49.1 | 9.7 | -1.9 | 9.3 | -2.2 |
Cestovní ruch ale zůstává v hluboké recesi. Na konci dubna byl počet odbavených cestujících na letišti Václava Havla o 93 % nižší oproti srovnatelnému týdnu 2019 - tedy proti období před Covidem.
(4) Předpoklady pro ekonomický růst:
- Naučit se s koronaviry žít a odbourat negativní očekávání lidí. Nakalibrovat ekonomiku na koronaviry. Respektive vyřešit tradeoff mezi mírou restrikcí od vlády v případných dalších vlnách nebo při jiné nemoci, kapacitou zdravotnictví a ekonomikou. Pozitivní efekt na očekávání lidí může mít probíhající očkování, ale i nová antivirotika (Regeneron, Eli Lilly/ Bamlanivimab), tedy léky které snižují riziko nutnosti hospitalizace pacienta.
- Export.
Ve 2. čtvrtletí 2020 došlo symetricky k vypnutí ekonomik a s ním i k výraznému útlumu zahraničního obchodu. Od konce prvního lockdownu (v automobilkách byl dobrovolný) ale v jednotlivých zemích probíhala rozdílně kalibrace ekonomik na koronaviry a mezinárodní obchod se v průběhu roku 2020 rychle zotavoval; v únoru 2021 objem světového obchodu vzrostl meziročně o 8 %. Tento vývoj je podstatné plus pro otevřenou ekonomiku typu Česka, pokud se podaří udržet domácí exportní podniky v chodu. Údaje za březen 2021: český export očištěný o sezónnost meziročně +27 % (proti 2019 +9 %), hodnota nových zahraničních zakázek v průmyslu +11,8 %.
Vývoj ve světových ekonomikách sledujeme rovněž přes rychle dostupné vysokofrekvenční indexy. Index sestavovaný kolegy z Bundesbanky (Weekly Activity Index, WAI) ukazuje, že kdyby čtvrtletí končilo 2. května, německá ekonomika by vzrostla oproti předchozímu čtvrtletí o 0,8 %. Vedle toho index sestavovaný newyorským Fedem (Weekly Economic Index, WEI) implikuje meziroční nárůst o 11,8 %.
Metodice výpočtu indexů našich kolegů se věnuje předchozí aktualizace našeho blogu z 21. 7. 2020.
Jako indikátor globální poptávky je vhodné se dívat i na Čínu, kde epidemie byla zhruba o kvartál dříve proti Evropě. Pro sledování vývoje volíme dva indexy. Prvním je Li Keqiang Index, který zahrnuje data o meziroční změně spotřeby elektřiny, nákladní vlakové dopravy a objemu úvěrů. Aktuálně meziročně +15,6. Druhým indexem je Satellite Manufacturing Index od české firmy SpaceKnow. Index přes satelity sleduje aktivitu továren a dopravy a vše vyhodnocuje umělou inteligencí. Index ze satelitů ukazuje na zrychlení růstu čínského průmyslu na začátku letošního roku. - Spotřeba domácností
Zatímco český export a průmysl jsou již nad úrovní proti tomu, kde byly před Covidem, spotřeba domácností byla na konci 2020 8,3 % pod úrovní před Covidem (4Q 2020). Míra úspor domácností z disponibilního důchodu vzrostla na 24 % (poslední data ke konci 2020) proti normálu 12 % (průměr 2015-2019). Domácnosti tak nyní mají o 215 miliard korun vyšší úspory než v normálních časech. Jsou to odložené nákupy a úspory z opatrnosti. Plus k nim letos přibude zhruba 80 miliard cash díky snížení daně z příjmu. Až pokročíme v očkování a uvolní se ekonomika, předpokládáme, že míra úspor se sníží a vrátí se do normálu, spotřeba domácností se postupně zvýší.
Závěr
Po prvním loňském lockdownu identifikovala data o spotřebě elektřiny dno propadu ekonomiky v reálném čase na duben 2020. Běžná makrodata toto dno potvrdila s několikatýdenním zpožděním. Dále jsme předpověděli již v květnu 2020, že ve třetím čtvrtletí 2020 přijde nejrychlejší mezikvartální růst v historii. Index Rushin i spotřeba elektřiny správně signalizovaly, že v prvním kvartálu 2021, po třetím lockdownu, přijde jen mírný mezičtvrtletní pokles HDP.
- čtvrtletí 2020 meziročně -1,8 %, mezičtvrtletně -3,1 %
- čtvrtletí 2020 meziročně -10,8 %, mezičtvrtletně -8,7 %
- čtvrtletí 2020, meziročně -4,9 %, mezičtvrtletně 7,1 %
- čtvrtletí 2020, meziročně -4,7 %, mezičtvrtletně +0,6 %
- čtvrtletí 2021 meziročně -2,1 %, mezičtvrtletně -0,3 %
Zatím index Rushin signalizuje mezikvartální růst, což by znamenalo, že HDP ve druhém čtvrtletí 2021 rekordně meziročně vzroste (ČSÚ data zveřejní 30. července).
Reference
Adam, T. a Michálek, O. a Michl, A. a Slezáková, E (2020). The Rushin: An Index of Czech Economic Activity. Dostupné na https://www.cnb.cz/en/about_cnb/cnblog/The-Rushin-An-Index-of-Czech-Economic-Activity/
Adam, T. a Michl, A. (2020). První odhad dopadu pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR (původní blog). Dostupné na https://www.cnb.cz/cs/o_cnb/cnblog/Prvni-odhad-dopadu-pandemie-COVID-19-na-ekonomiku-CR-zverejneno-8.-4.-2020/
Rozhovor A. Michla pro Bloomberg vydaný 16. 3. 2021.
Blog budeme dále aktualizovat. Zpětné verifikaci závěrů na základě vývoje elektřiny jsme se věnovali v aktualizaci blogu z 18. 5. Děkujeme za vaše reakce a uvítáme vaše další poznámky a komentáře na našich emailech ales.michl@cnb.cz a tomas.adam@cnb.cz.
Dodatek 1
Následující grafy zobrazují spotřebu elektřiny, kterou přebíráme od ČEPS. Dále venkovní teplotu. Následně očištěnou spotřebu energie o vliv venkovní teploty. A konečně výslednou meziroční změnu spotřeby elektřiny očištěnou o vliv počasí.
Zprávy a články ke koronaviru a nemoci COVID-19
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- PHILIP MORRIS ČR A - Akcie PHILIP MORRIS ČR A aktuálně, kurzy Burza - akcie online
- Akcie PHILIP MORRIS ČR A, PHILIP MORRIS ČR - TABÁK, aktuální vývoj cen obchodů Burza, akcie-cz online
- Zprávy Kurzy.cz - ekonomika, akcie, koruna, euro, dolar, zprávy ze světa.
- Ekonomika - Makroekonomika ČR 2020, data, novinky
- Koronavirus aktuálně - denní nárůst nakažených COVID-19
- Svět - státy světa a jejich ekonomika
- Nezaměstnanost v ČR, vývoj, rok 2020, Míra nezaměstnanosti v %
- HDP 2020, vývoj hdp v ČR, Vývoj HDP meziročně v %
- Města a obce v ČR - vyhledávání firem a osob na adrese, zajímavosti - Města a obce
- Inflace - 2020, míra inflace a její vývoj v ČR , Meziroční inflace v %
- Kódy bank - Banky v ČR
- PHILIP MORRIS ČR A - graf kurzu akcie cz v roce 2020
Prezentace
25.11.2024 Zkontrolujte, zda je vaše nemovitost dobře…
25.11.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Zmatek na ropném trhu. Jak se promítne do cen pohonných hmot?
Ali Daylami, BITmarkets
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Elektrické návěsy od Range Energy: Klíč k udržitelnější kamionové dopravě?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory