Döttling: Technologický pokrok oslabuje monetární politiku
Technologický pokrok zvyšuje důležitost nehmotných aktiv, jako jsou výsledky výzkumu a vývoje či investice do značky. Robin Döttling a Lev Ratnovski na stránkách VoxEU tvrdí, že společnosti s větším podílem takových nehmotných aktiv vykazují menší citlivost na monetární šoky. A investice do těchto aktiv jsou méně citlivé na změny v monetární politice než investice do aktiv hmotných. Jaký mechanismus za tím stojí a může souviset s děním na akciovém trhu?
Změny sazeb centrální bankou jsou klíčovou součástí monetární politiky. O tom, že větší podíl nehmotných aktiv v rozvahách firem může měnit mechanismy monetární politiky, se hovoří již nějakou dobu, nicméně zmínění ekonomové tvrdí, že doposud nebyl zpracován žádný ucelený výzkum, který by se tímto tématem zabýval. A oni se to snaží dohnat.
Tyto závěry tedy ukazují, že monetární přenosový mechanismus slábne v ekonomice, která se pohybuje směrem k většímu podílu nehmotných aktiv. Co ale konkrétně za touto změnou stojí? Podle ekonomů je to slábnutí úvěrového kanálu, které je dáno tím, že firmy s větším podílem nehmotných aktiv bývají méně zadlužené. Navíc ekonomové dodávají, že se dá očekávat pokračující růst významu nehmotných aktiv, a tudíž další slábnutí tradičního přenosového mechanismu monetární politiky.
Následující graf ukazuje, jak se americký korporátní sektor postupně odkláněl od hmotných aktiv a přikláněl k těm nehmotných. Modrá křivka ukazuje podíl hmotných investic na celkové přidané hodnotě firemního sektoru, červená podíl investic nehmotných. Ten se na konci sedmdesátých let pohyboval u 8 %, nyní se blíží téměř dvojnásobku:
Zdroj: VoxEU
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz