VIG v úterý zveřejní výsledky za 4Q20 - čekáme pokles zisku o 32%

VIG zítra ráno zveřejní výsledky za poslední čtvrtletí minulého roku. Naše projekce počítá s propadem čistého zisku o 32 % r/r na 71 mil. EUR, nicméně meziroční srovnání je výrazně zkresleno řadou jednorázových položek ve 4Q19. Za celý minulý rok pak očekáváme zisk před zdaněním na úrovni 354 mil. EUR, což je mírně nad horním okrajem výhledu managementu (300 – 350 mil. EUR). Hrubé předepsané pojistné by ve 4Q20 mělo být meziročně téměř beze změny, když mírný pokles v segmentu životního pojištění je kompenzován růstem v segmentu pojištění majetku a zdravotního pojištění. Restriktivní opatření a s tím spojená nižší aktivita obyvatel má jen relativně mírný dopad na předepsané pojistné. Zároveň by měl přetrvávat pozitivní dopad restrikcí na nižší pojistné škody u pojištění majetku. Výnosy z investic by se měly výrazně zotavit po velmi slabém výsledku ve 3Q.

Dividendová politika společnosti počítá s výplatou 30 – 50 % čistého zisku, což by indikovalo dividendu na akcii v rozmezí 0,6 – 0,95 EUR (2,6 – 4,2% hrubý dividendový výnos). Vzhledem k silné kapitálové pozici společnosti očekáváme návrh u horního okraje tohoto rozpětí. Investoři se zaměří především na zmíněnou výši dividendy a informace k možnému vývoji hospodaření v tomto roce. Nicméně neočekáváme, že by nadcházející výsledky měly být výraznějším impulzem pro akcie VIG, které poslední rok víceméně jen kopírují vývoj v celém sektoru v Evropě.