Bitcoin: zásadní logická chyba

Hlavním argumentem, proč nakoupit a držet bitcoin je omezené množství, které při rostoucí poptávce způsobí, že cena bitcoinu bude růst. Poptávka by měla růst, protože u státních měn dochází k jejich ředění a ztrátě reálné hodnoty. Bitcoin je na rozdíl od reálných aktiv je méně centralizovaný, snadněji transportovatelný a obtížněji zcizitelný.

Proč by však měla růst cena bitcoinu, když takové vlastnosti může mít každá dobře navržená kryptoměna. Celkový počet kryptoměn je neomezený, proč by se měla poptávka soustředit na jednu, nebo dvě z nich (např. bitcoin a ether)? Pokud však nebude poptávka zaměřená na konkrétní omezený typ, tak celkový počet jednotek (mincí) je neomezený a tudíž cena by měla limitně směřovat k nule.

Jediným dobrým důvodem, který jsem slyšel je fakt, že je to síla sítě (‚network effect‘), která způsobuje, že nejpopulárnější kryptoměny bitcoin a ether, na které se soustřeďuje většina poptávky, budou nadále populární a bude se tak na ně soustřeďovat většina poptávky.

Příčina je tedy důsledkem, což je logická chyba v uvažování nazvaná důkaz kruhem, při kterém se předpokládá to, co se chce dokázat. To mě dovádí k ještě zásadnějšímu problematickému kruhovému jevu: Poptávka po bitcoinu (a jakékoliv jiné kryptoměně) bude existovat, dokud bude jeho cena růst, protože to způsobuje, že je z fundamentálního hlediska kupován jako uchovatel hodnoty, výnosná alternativa k státní měně. Jestliže však cena začne klesat, nebude fungovat jako uchovatel hodnoty a nebude po něm poptávka z tohoto důvodu, což bude tlačit na cenu. Problém kruhového zdůvodnění je, že nemá trvalou podstatu a kruh se teoreticky i prakticky může točit oběma směry. Co může otočit směr je nálada, víra, jak se bude cena dále vyvíjet, celkem vzato dost nestabilní proměnná, pokud jí chceme podmiňovat uchování hodnoty.

V kolektivní paměti investorů žije toto rčení: „Nejlepším lékem na vysokou cenu je vysoká cena.“ V případě bitcoinu a kryptoměn je příliš velké riziko, že pokud lidé nebudou věřit, že cena poroste, nebudou o ně mít zájem a jejich cena bude klesat. A pokud nebudou schopny uchovat hodnotu, nebudou mít žádnou hodnotu, protože v uchování hodnoty je jejich jediná hodnota. Nepřijde vám tato spirála děsivá? Je totiž založená na kruhu.

Naštěstí existují dlouhodobí skuteční uchovatelé hodnot, kteří nejsou závislí jen na trendu, který sám sebe potvrzuje (a který se může jednou provždy otočit), ale na fundamentální nabídce a poptávce.

CC: Bitcoin je nebezpečně volatilní, spekulativní aktivum, které může ztratit veškerou hodnotu.
Výhrada: Vyjádřené názory nejsou investičním doporučením – obraťte se na zkušeného poradce.