Avast (Koupit, 12m cíl 180 CZK): Zvyšujeme cílovou cenu na 600 GBp a opakujeme doporučení Koupit (Analýza společnosti)
Investiční doporučení: Zvyšujeme
cílovou cenu společnost Avast na 600 GBp, což odpovídá 180 CZK resp. 9,1 USD
za
jednu akcii,a opakujeme naše
doporučení Koupit. Avast je jednou z nejvýznamnějších firem v
oblasti systémového zabezpečení. V současné situaci, kdy došlo k nárůstu
práce z domova, se produkty Avastu, které chrání před kyberútoky, stávají velmi
důležitými. Avast je necyklický a zpomalení globální ekonomiky bude mít
zanedbatelný dopad na finanční výsledky firmy. Vůči současné krizi je víceméně imunní.
Aktuální dividendová politika Avastu počítá s výplatou 40 % z levered
free cash flow, což by znamenalo celkovou dividendu z hospodaření minulého
roku ve výši 12,3 GBp (2,7 CZK, 16,8 US centů) na akcii. To
představuje přibližně 2,6% hrubý dividendový výnos v poměru
k aktuální tržní ceně.
Hospodaření společnosti a očekávaný vývoj: V našich projekcích očekáváme postupný růst hospodaření Avastu. Vzhledem k atraktivitě produktů společnosti předpokládáme růst tržeb průměrným ročním tempem ve výši 4,9 %. Tržby se tak měly vyšplhat na 1,2 mil. USD v roce 2025 oproti 873 mil. USD reportovaných v 2019. Zisk EBITDA by měl dosáhnout 650 mil. USD v 2025 po 483 mil. USD vykázaných v roce 2019, což představuje průměrný roční růst o 5,1 %.
Ocenění společnosti: K ocenění společnosti Avast jsme použili diskontované volné cash flow. Sledované období, ve kterém jsme diskontovali peněžní toky, je mezi roky 2020 a 2025. V našem DCF ocenění počítáme s náklady na kapitál (WACC) v intervalu 4,2 – 7,1 % pro sledované období a 7,1 % pro terminální fázi, a to při dlouhodobé míře růstu 1,8 %. Fair value jsme stanovili na úrovni 8,2 USD (cca 164 CZK resp. 545 GBp), cílová cena je pak stanovena o 10 % výše na 9,1 USD (180 CZK nebo 600 GBp) kvůli sektorovému doporučení Nadvážit a zvýšené atraktivitě společnosti.
Naše nová cílová cena výši 180 CZK ve srovnání s aktuální tržní cenou naznačuje potenciál růstu o 20 %. Co se týká relativního srovnání, oceňujeme Avast na P/E 27,1x a EV/EBITDA na 19,5x. U srovnatelných společností přitom poměry činí 53,1x u P/E a 28,5x EV/EBITDA. U násobků EV/Sales a P/S je tomu naopak. Avast je na těchto násobcích na 10,9x a 10,2x, zatímco medián sektoru je posazen níže (7,2x a 7,4x). Celkově, podle tohoto srovnání, se z našeho pohledu akcie Avastu obchodují se slevou, jsou tedy vůči podobným společnostem ze sektoru podhodnocené.
Očekávané události: Výsledky za celý tok 2020 budou zveřejněny 3. března 2021.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz