Bublina na akciových trhoch? (1.2.2021)

Súčasné ocenenie na akciových trhoch je výrazne vysoké, nakoľko americký akciový index S&P 500 sa obchoduje za takmer 30 násobok priemerných ročných ziskov. Toto ocenenie je však najvyššie od dotcom bubliny, ktorá sa udiala na začiatku milénia. Súčasné ocenenie akciových trhov vyvoláva dojem bubliny. Ocenenie totižto nekorešponduje so súčasných stavom ekonomiky a hospodárením firiem, ale skôr zodpovedá budúcoročným očakávaným ziskom. Ocenenie trhov postavené na očakávaniach je však veľmi nestabilné a môže viesť k výraznému nárastu volatility. Trhy totižto počítajú, že pandemická situácia vo svete bude koncom roka pod kontrolou a firmy budú dosahovať vyššie zisky, ako dosahovali pred pandémiou a to aj vďaka tomu, že (nielen v USA) sú zavedené rôzne programy zo strany vlád na podporu ekonomík, čo v kombinácii s extrémne nízkymi úrokovými sadzbami centrálnych bánk a „tlačením peňazí“ by malo zabezpečiť robustné hospodárske oživenie. Existujú však potenciálne faktory, ktoré môže ohroziť hospodárske oživenie. Medzi najzávažnejšie patri riziko, že pandémia koronavírusu sa v tomto roku nedostane pod kontrolu, čo súvisí mimo iného od rýchlosti distribúcie vakcín. Avšak aj v posledných týždňoch sme boli svedkami, že distribúcia vakcín čelí problémom, pričom niektoré spoločnosti vyvíjajúce vakcíny dosiahli v testoch horšie výsledky, ako sa pôvodne očakávalo – Johnson & Johnson. Preto môže byť hospodárske oživenie buď pomalšie, alebo môže trvať dlhý čas. Každé ohrozenie základného scenára, ktorý počíta so skrotením pandémie v druhej polovice budúceho roka, by mohlo viesť k prudkým výpredajom na akciových trhoch, ktoré môžu za istých okolností dosahovať desiatky percent zo súčasných cenových úrovní.

Lukáš Lipovský

Analytik XTB