Kofola (Koupit, 12m cíl = 367 CZK): Krize dopadá na hospodaření, opakujeme doporučení Koupit s cílovou cenou 367 CZK (Analýza společnosti)
Investiční doporučení: Pro akcie
společnosti Kofola ČeskoSlovensko ponecháváme v platnosti doporučení Koupit s cílovou cenou stanovenou na 367
CZK na jednu akcii. Kofola je přední společností v sektoru produkce
nealkoholických nápojů ve střední a jihovýchodní Evropě. Společnost se nejvíce zaměřuje
na produkci sycených nápojů a vod. Potenciál do budoucna představuje například
segment Fresh&Herbs vzhledem ke stále větší oblibě a zájmu lidí o zdravou
výživu a doplňky, či jadranský region. EBITDA v roce 2019 dosáhla 1,12
mld. CZK při tržbách 6,4 mld. CZK.
Očekávaný výhled hospodaření: Očekáváme, že Kofola mírně překoná svůj cíl na EBITDA za celý rok 2020 ve výši 950 mil. CZK až 1 mld. CZK. Odhadujeme, že celkové tržby porostou z 6,4 mld. CZK (2019) průměrným ročním tempem 2,5 % do roku 2025 a přesáhnout 7 mld. CZK. Náklady na sladidla a obaly letos vzrostou, což se společnost bude snažit kompenzovat ostatními provozními náklady. Krize způsobená pandemií koronaviru drtivě dopadá na kanál HoReCa a ovlivnila hospodaření loňského roku. Předpokládáme, že i v letošním roce to negativně ovlivní výsledky skupiny. Po loňské akvizici vod Ondrášovka a Karlovarská Korunní vzrostlo zadlužení společnosti nad bankovní kovenanty. Nicméně čekáme, že se ve sledovaném období (2020-2025) vrátí na komfortní úroveň.
Ocenění akcií: K určení cílové ceny jsme použili model diskontovaného volného cash flow. Cílovou cenu jsme stanovili na 367 CZK na akcii. Ve srovnání s aktuální tržní cenou indikuje naše cílová cena 51% potenciál růstu. Kofolu oceňujeme na P/E 30x a EV/EBITDA 8,8x. medián sektoru srovnatelných společností je nastaven na 23,6x, respektive 18,2x. Zatímco u násobku P/E se obchoduje Kofola s prémií vůči sektoru, u EV/EBITDA a ostatních ukazatelů naopak s diskontem.
Hlavní rizika: Mezi nejvýznamnější rizika bezpochyby patří růst cen surovin, zejména sladidel a obalových materiálů. Nicméně v současné situaci je to hlavně omezení distribučních kanálů společnosti, které vyplývají z restriktivních opatření v souvilsoti s bojem proti koronaviru.
Očekávané události: Výsledky za čtvrtý kvartál 2020 a za celý loňský rok by měla společnost zveřejnit v březnu.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 03.05.2024
Natural 95 40.26 Kč | Nafta 38.79 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři