Rozbřesk: Polská intervence “ožebrač svého souseda”
V otravném mediálním stínu COVIDu a brexitu, který se ve finančních médiích táhne pěkně dlouho, poněkud zapadla jedna velmi zajímavá regionální událost – intervence polské centrální banky proti zlotému. Nic sice není potvrzeno, ale vše nasvědčuje tomu, že v pátek odpoledne NBP prodávala zlotý (a nakupovala devizy), přičemž oslabila polskou měnu o přibližně 2 %. První a jediná otázka, která nás v souvislosti s akcí NBP napadne, je pochopitelně – proč?
Pravdou je, že polská intervence není úplným výstřelem ze tmy, neboť NBP již několik měsíců po sobě v komentářích ke svým měnovým rozhodnutím varovala, že “tempo (post pandemického) oživení může být zpomaleno absencí viditelného a dlouhodobého přizpůsobení (čti oslabení) kurzu zlotého, jež by odpovídalo globálnímu pandemickému šoku a spuštěné uvolněné měnové politice NBP”. V pátek se ukázalo, že trh nebral toto souvětí v komentáři NBP dostatečně vážně.
Při analýze intervenční motivů NBP se našinec nutně nemůže ubránit analogii s devalvační epizodou ČNB, která se odehrála v listopadu 2013. Ačkoliv varování v komentářích ČNB a NBP ohledně silné měny vypadají podobně, tak v politice české a polské centrální banky je jeden zjevný rozdíl. ČNB se opravdu v roce 2013 a 2014 potýkala s deflací a devalvace byl nástroj, který vůči ní při nulových úrokových sazbách mohla použít. Ovšem v dnešním Polsku, kde deflace nehrozí (je nad cílem 2,5 %) a navíc NBP si již našla jiný nástroj, jak měnovou politiku uvolňovat v podmínkách nulových sazeb (nakupuje vládní dluhopisy), je situace jiná. Zde vše nasvědčuje tomu, že jde o tradiční politiku “ožebrač svého souseda”, kdy země provede devalvaci své měny, aby zajistila konkurenční výhodu svým vývozcům na úkor producentů z ostatních zemích. Takto to ostatně zcela bez okolků potvrdil i polský centrální bankéř Rafal Sura.
Dodejme, že tato hospodářská politika není v civilizovaných zemích v dnešní době zvykem, byť to, co v roce 2013 ČNB provedla, by se za něco takového mohlo (nepřímo) považovat. Každopádně absurditu polské intervenci navíc dodává fakt, že zahraniční obchod a běžný účet platební bilance je v historickém přebytku a devizové rezervy díky masivním transferům z fondů EU činí 108 miliard euro.
*** TRHY ***
CZK a dluhopisy
Strach z brexitu, mutanta Covidu a především intervence NBP proti zlotému přechodně oslabily korunu nad hranici EUR/CZK 26,30.
Kauza brexitu každopádně zatím nemizí a zřejmě se bude hrát až do Silvestra, takže na nějaké velké zisky to před koncem roku zatím nevidíme, byť očkování proti Covidu se v USA a velké Británii úspěšně rozjelo.
Zahraniční forex
Britská libra zůstává velmi volatilní, neboť zprávy o průběhu závěrečných jednáních o brexitu se mění každou hodinou v závislosti, kdo se k nim vyjadřuje. Aktuálně to vypadá na to, že tvrdý oříšek v jednáních představují požadavky francouzských rybářů. Pozici libry navíc ztěžuje šíření nákazy na britských ostrovech, které vedlo k dalšímu tvrdému lockdownu. Trh si tak pomalu staví pozice na to, že Bank of England na svém prvním zasedání v roce 2021 (4. února) může snížit úrokové sazby (možná i do záporu – aktuálně je sazba 0,1 %).
Živo je i ve střední Evropě, kde hlavní událostí byla intervence NBP proti zlotému v pátek odpoledne. Zlotý a forint se pokoušejí část ztrát smazat, ale vyšší averze k riziku, indukovaná možným tvrdým brexitem, oživení středoevropských měn fakticky znemožňuje.
Akcie
Akcie včera po celém světě významně padaly. Index S&P 500 na začátku dne směřoval k nejhoršímu propadu za posledních téměř osm týdnů. Sentiment se však později obrátil a většina titulů větší ztráty nakonec umazala. Tesla, která se stala jeho posledním „nováčkem“, odevzdala 4 % v prvním dnu obchodování. Naopak, dařilo se velkým bankovním domům, když FED znovu povolil zpětné odkupy jejich akcií v prvním čtvrtletí příštího roku, a to až do objemu 11 miliard amerických dolarů. Wall Street: Dow Jones+ 0,1 %; S&P -0,4 %; Nasdaq -0,1 %.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Starbucks v červených číslech: Přinese vize nového generálního ředitele oživení?
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?