Koruna vyčkává na silnější signál (Ranní zpráva z finančního trhu)

Finanční trhy otevřely týden na lehce pozitivní vlně a nenechaly si pokazit náladu ani nekonečným jednáním o brexitu. Maďarská centrální banka dnes ponechá své sazby beze změny. Její nová prognóza ukáže pomalejší růst ekonomiky i spotřebitelských cen v příštím roce. Snížení úrokových sazeb očekáváme až v lednu. Forint by měl opět oslabit a silnějších hodnot se dočká až v druhé polovině příštího roku. Koruna v úvodu týdne ztrácí na region, své zisky si však vybrala již v minulém týdnu a na další posílení bude chtít vidět nové signály z trhu. Tím by mohlo být čtvrteční zasedání ČNB nebo vývoj kolem brexitu.

Maďarská centrální banka své sazby nezmění

Maďarská centrální banka podle nás dnes ponechá své úrokové sazby beze změny. Nová prognóza pravděpodobně přinese zhoršení růstu ekonomiky a inflace pro příští rok kvůli druhé vlně pandemie a překvapivému propadu inflace v září. Věříme, že taková změna donutí centrální banku pokračovat v nákupech státních dluhopisů a dalších nástrojích dodávání likvidity na trh. Oproti předchozímu jednání tak odsouváme námi dříve očekávané snížení úrokových sazeb až na lednové jednání. Nasvědčuje tomu opatrná komunikace centrální banky a potenciální riziko pro forint před koncem roku. Naopak se začátkem příštího roku by takový krok měl podpořit domácí sentiment a klesající inflaci z důvodu nízké srovnávací základny z letošního roku. Maďarský forint v posledních dnech výrazně posílil díky nalezení dohody mezi tamní vládou a EU ohledně unijního rozpočtu. Očekáváme, že případné schválení dohody by znamenalo další posílení a odstranění rizika pro investory. Další hrozby však přetrvávají v čele s brexitem, dopad druhé vlny pandemie či riziko korekce eurodolaru. Proto očekáváme, že maďarský forint skončí v první polovině příštího roku na úrovni 365-370 za euro. V druhé polovině by se však měl dočkat nové vlny posilování.

Asijské obchodování ukázalo nové poklesy trhů po opětovném zhoršení pandemických statistik v USA a pokračujících neúspěšných diskuzích o tamním fiskálním balíčku. Smíšený obrázek nabízí i akciové futures pro evropské trhy. Někteří zákonodárci však požadují spojit hlasování o balíčku se zákonem o závěrečných výdajích federálního rozpočtu pro tento rok. To by znamenal, že by k možnému schválení mohlo dojít ještě tento týden. Pozitivní zprávou by mohlo být i oficiální zvolení Joe Bidena americkým prezidentem sborem volitelů, což by mohlo ukončit dosavadní diskuze o narušení volebního procesu.

Koruna v úvodu týdne mírně posiluje

Běžný účet platební bilance ČR dosáhl v říjnu přebytku 7,7 mld. Kč. To je na jednu stranu stále solidních 17,2 mld Kč nad deficitem z loňského října, ale výrazně pod očekáváním trhu. Obchodní bilance vykázala přebytek ve výši 41,9 mld. Kč, což je meziroční zlepšení o 23,4 mld. Kč. Saldo služeb kleslo jen mírně pod 8 mld. Kč, čímž nikterak významně nevybočilo z obvyklého vývoje. To, co stáhlo přebytek běžného účtu výrazně níž, než se čekalo, byl odliv dividend. Celý komentář na https://bit.ly/3ngiSKI.

Finanční trhy si v úvodu týdne nenechaly zkazit náladu nekonečnými jednáními o brexitu. Evropské akciové trhy skončily v pondělí v mírném zisku a podobný obrázek nabídly i Spojené státy. To se projevilo i na dalších ziscích eura vůči dolaru (0,2 %), které se posunulo na 1,213. Lehký optimismus byl vidět i v regionu. Polský zlotý si připsal 0,2 %, maďarský forint 0,1 % a koruna 0,1 %. Ta si však vybrala své zisky již v minulém týdnu a pro další pohyb bude muset počkat na nový impuls, který by tento týden mohla poskytnout centrální banka či případný vývoj dohody o brexitu. Do té doby však stabilní úrokové sazby na trhu a klidné vnější prostředí nenabízí podle nás příliš důvodů k akci.