Stock Spirits: 2H20 výsledky výrazně nad očekáváními

Tržby SSG ve druhém pololetí 2020 (březen-září) klesly o 2,6% r/r na 151,4 mil. EUR, což bylo 6% nad očekáváním trhu díky většímu než předpokládanému přechodu zákazníků ze spotřeby v restauracích na nákupy v maloobchodě, tržbám pomohly také dobré výsledky loňských akvizic Bartida (ČR) a Franciacorta (IT). Upravená EBITDA ve 2H20 klesla o 14,5% r/r na 25,4 mil. EUR a byla 17% nad očekáváním trhu. Meziroční pokles byl způsoben slabšími tržbami, zatímco prodejní a administrativní náklady byly meziročně vyšší. Čistý zisk ve 2H20 klesnul o 78% na 4,9 mil. EUR kvůli nižší EBITDA a dodatečnému odpisu aktiv v Itálii ve výši 9,2 mil. EUR (ty nezahrnovaly Franciacortu). Management vzhledem k neuskutečnění žádných akvizic v letošním roce navrhnul zvýšení dividendy za druhé pololetí o 7% r/r na 0,0678 EUR/akcii (tj. celoroční dividenda 0,0955 EUR/akcii) a navíc navrhuje speciální dividendu 0,11 EUR/akcii.

Celkově byly výsledky SSG ve druhém pololetí výrazně nad odhady trhu i našimi, když uzavření HoReCa segmentu mělo především v ČR menší dopady, než jsme čekali. Zákazníci přešli ze spotřeby v restauracích na nákupy v obchodech. SSG také podpořila její dlouhodobá strategie zaměřená na kvalitní domácí značky, což se pozitivně projevilo v letní sezóně, kdy zákazníci většinou zůstali na domácích dovolených. Vysoká navržená dividenda je v souladu se strategií společnosti vyplácet přebytečný cash v případě nerealizování akvizic. To může být pro část investorů pozitivním překvapením. Pololetní hrubý dividendový výnos je asi 6,7%.

Marek Dongres

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Nezasahujte do díla 3.0 Česko