Korporátní dluhopisy neinvestičního spekulativního stupně jsou stále atraktivní
Atraktivitu korporátních
dluhopisů hodnotíme podle kreditních marží neboli kreditních spreadů, které udávají
výnosovou prémii nad bezrizikové úrokové sazby. V případě evropských
korporátních dluhopisů s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield)
se jejich index průměrných kreditních marží na přelomu roku pohyboval kolem
historických minim na úrovni 200 bazických bodů neboli 2 %.
V průběhu náběhu globální
pandemie Covid-19 v únoru a březnu zaznamenala riziková aktiva včetně
korporátních dluhopisů velice výrazné cenové poklesy, v jejichž důsledku
index kreditních marží vystřelil až k úrovni 700 bazických bodů. Od konce
března začaly ceny korporátních dluhopisů opět silně růst v návaznosti na
masivní monetární stimuly klíčových centrálních bank v čele
s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Z toho důvodu začaly
kreditní marže prudce klesat až k aktuální úrovni 327 bazických bodů.
Stále jsme tak více než 100
bazických bodů nad úrovní historických minim z přelomu roku, což by podle
mého názoru mohlo indikovat, že by se kreditní marže mohly dále, byť
pravděpodobně jen mírně, utahovat, a tržní ceny pokračovat v růstu. Byť je
samozřejmě na druhou stranu také pravdou, že aktuální úroveň kreditních marží
se již pohybuje pod dlouhodobým průměrem na úrovni přibližně 400 bazických
bodů.
Michal Stupavský,
investiční stratég Conseq Investment Management a. s.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz