Výsledky Avastu za 1H20: Silný růst zákazníků, výhled mírně zvýšen

Avast za 1H20 oznámil upravený EBITDA zisk 241,4 mil. USD (+2,1% r/r), což je asi 1,7% nad konsenzem díky meziročně vyšší marži (55,7% vs. 55,4% v 1H19). Marže je znatelně nad výhledem firmy pro rok 2020 (55,3%) i nad konsenzem (55,2%). Organické tržby bez vlivu kurzových změn meziročně rostly o 6,6% na 433 mil. USD a organické fakturace bez vlivu kurzových změn rostly o 9,2%. Obě hodnoty jsou lehce nad našimi i konsenzuálními odhady, zatímco oznámený růst bez vlivu kurzových změn byl 120 bb a 60 bb nad konsenzem. Dopad kurzových změn je mírně vyšší, než očekávaný. Upravený čistý zisk se meziročně zvýšil o 14,6% na 169,8 mil. USD, což je asi 2,4% nad konsenzem díky vyšší EBITDA, zatímco položky pod EBITDA byly víceméně v souladu s odhady. Čistý dluh je o 9% lepší, než se očekávalo, když klesl na 817 mil. USD (1,7x čistý dluh/EBITDA) z 885 mil. USD na konci roku 2019. Počet zákazníků v segmentu desktopu se zvýšil o 5,1% h/h na 13,26 mil., díky pozitivnímu vlivu COVID-19.

Firma potvrdila výhled organických tržeb pro rok 2020 na úrovni růstu ve středních jednotkách procent (bez vlivu Jumpshotu), i když u horní hranice rozpětí. Výhled na stabilní EBITDA marži byl rovněž potvrzen. Avast zvýšil odhad pro růst organických fakturací nad úroveň organického růstu tržeb s lepším výkonem v 1H než v 2H kvůli pozitivnímu dopadu COVID-19. Avast navrhl mezitímní dividendu 0,048 USD (+9,1% r/r).

Avast zveřejnil za 1H20 silná čísla s 6,6% organickým růstem na úrovni tržeb (v souladu s našimi odhady) a silným 9,2% organickým růstem fakturací. Marže vzrostla o 31 bazických bodů a byla tak výše, než se očekávalo. Avast ukázal velmi silný růst zákazníků v segmentu počítačů, což považujeme za pozitivní faktor, který se promítne v 2H20. Dalo by se i očekávat mírné zvýšení výhledu na úrovni tržeb a fakturací (díky COVID-19), takže potvrzený výhled na stabilní marže bychom považovali spíše za konzervativní. První polovina roku byla navíc ovlivněna uzavřením Jumpshotu, takže marže v druhém pololetí by měly být ještě lepší. K akciím Avastu se na současných úrovních stavíme neutrálně, když FCF výnos se pohybuje pouze kolem 5%. Nicméně stále se jedná o defenzivní sázku se solidními výsledky. Dnes bychom očekávali pozitivní reakci.

Petr Bártek, analytik