Průzkum Reuters: ČNB v dohledné době sazby asi nezmění

Česká národní banka pravděpodobně ponechá úrokové sazby beze změny nejméně do druhé poloviny příštího roku, ukázal dnes průzkum Reuters mezi analytiky. ČNB letos srazila svou hlavní dvoutýdenní repo sazbu ve třech krocích již celkem o 200 bazických bodů ve snaze podpořit domácí ekonomiku zasaženou pandemií koronaviru.

Razantní uvolnění měnové politiky - spolu se známkami oživení ekonomické aktivity po uvolnění některých opatření zavedených proti šíření nákazy - dává centrální bance prostor, aby se vyhnula stlačení sazeb až na nulu či pod ni, a současně snižuje pravděpodobnost, že by mohla být nucena sáhnout k nestandardním nástrojům.

Žádný z analytiků oslovených v průzkumu Reuters neočekává změnu sazeb na středečním měnovém zasedání. Finanční trh mezitím započítává zhruba jen 25% pravděpodobnost dalšího snížení.

Hlavní sazba se už nyní nachází níž, než očekávali analytici oslovení v průzkumu Reuters před zasedáním 7.května, kdy banka překvapila trhy sražením sazeb o 75 bazických bodů.

Případná očekávání dalšího snížení sazeb minulý týden zjevně rozehnali tři členové bankovní rady včetně guvernéra Jiřího Rusnoka, který řekl, že nulové nebo záporné úrokové sazby by mohly poškodit ziskovost bank a tudíž i finanční stabilitu.

Pouze tři z 10 respondentů v průzkumu, kteří poskytli výhled, očekává, že ČNB bude sazby ještě snižovat, a do konce letošního roku tak vidí hlavní sazbu na úrovni 0,05 %.

Sedm analytiků naopak počítá s tím, že příštím pohybem sazeb bude jejich zvýšení - dva tento krok očekávají ve druhém pololetí roku 2021 a pět až během roku 2022.

ČNB v aktuální prognóze počítá se smrštěním české ekonomiky v letošním roce o 8 %, následované zotavením o 4 % v roce 2021.

Viceguvernér Marek Mora v rozhovoru pro Reuters z minulého týdne řekl, že debata v radě o užití nekonvenčních nástrojů měnové politiky "probíhá" pro případ, že by ekonomiku zasáhl další šok typu druhé vlny pandemie, není však předem stanoveno žádné preferované pořadí pro použití těchto nástrojů.

Devět z 11 analytiků nepředpokládá, že by se ČNB uchýlila k nestandardním krokům, dokud se úrokové sazby nacházejí nad nulou. Podle zbývajících dvou to možné je.

Tisková konference guvernéra Jiřího Rusnoka k rozhodnutí o sazbách a rizikům prognózy má začít ve středu v 15:45.