Komentář: HDP v eurozóně padá, ECB reaguje rozšířením nákupů
HDP v eurozóně již v prvním kvartále propadlo o 3,8 % meziročně, a to především kvůli výrazným březnovým poklesům v nejhůře zasažené Itálii. Zdaleka nejhorší tvrdá čísla z druhého kvartálu nás však teprve čekají. I proto v tuto chvíli odhadujeme pokles HDP v eurozóně za celý rok 2020 na 11 %. I když je tento odhad zatížen extrémní nejistotou, již počítá spíše s pesimističtějším vývojem, kdy většina ekonomik ve třetím a čtvrtém kvartále tohoto roku bude oživovat jen pozvolna - oživení ve tvaru U spíše než ve tvaru jednoduchého V.
ECB na dnešním zasedání představila nový odhad vývoje HDP, který je o něco příznivější. I tak v sobě ale obsahuje extrémní dávku nejistoty - ECB počítá s tím, že ekonomický propad letos může dosáhnout pěti až patnácti procent. V reakci na to se pokusila ECB opět rozšířit své zbrojní portfolio. Hlavní zprávou jsou příznivější úrokové sazby pro program na dodávání likvidity TLTRO III, ty mohou být teoreticky až -1 % (50 bps pod depozitní facilitou), a nová série pandemických dlouhodobých repo-operací (PELTRO). ECB také potvrdila, že jako zástavu do repo-operací bude brát široké spektrum cenných papírů včetně těch, které v průběhu pandemické krize přišly o investiční rating.
Na druhou stranu ECB zatím přímo neřekla, že chce tak “horší” aktiva přímo kupovat do vlastní bilance. Zatím podle slov Christine Lagardeové rozhodně nic takového centrální bankéři v souvislosti s předkrizovým QE (APP) nediskutovali. Krizové QE (PEPP v celkovém objemu 750 miliard euro) také dál počítá pouze s výjimkou pro řecké bondy, ale pro nic nového. Trhy byly spíše nastavené ve svých očekáváních na trochu výraznější rozvolnění podmínek. A i když Christine Lagardeová mluvila o flexibilitě a možnosti do budoucna takový krok přijmout, bezprostředně po zasedání spíše převládalo na trzích lehké zklamání (rozpětí mezi desetiletým německým a italským výnosem dál rostlo).
Jan Bureš
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři