Týdenní souhrn: Ropa brent propadla na 4letá minima; ve čtvrtek zasedá ECB

Investoři budou sledovat následky víkendového neúspěšného setkání členů OPEC+, kde Rusko nepřistoupilo na další snížení produkce ropy. Saudská Arábie odpověděla uvolněním produkce a snížením cen. Ropa brent propadla na 4letá minima 34 USD/bbl (-25 % d/d). Takový skok vyvolá rizikovou averzi a ústup investorů do bezrizikových aktiv. Akciové indexy se naopak mohou dále posunout do výrazných ztrát. Sledování tématu koronaviru COVID-19 bude samozřejmě hlavním tématem i pro nadcházející dny.

Ve čtvrtek bude zasedat ECB. Zde se čeká, jaké opatření přijme, zda další snížení sazeb (depo sazby více do záporu), či prodloužení nebo navýšení programu QE. Nicméně další snížení sazeb by nebylo dobrou informací pro evropské bankovní domy. Celkově jsme tedy dále opatrní. Očekáváme, že šíření koronaviru, ropný šok či ECB mohou přinést větší nervozitu, která se zatím nedaří rozptýlit ústupem nákazy v Číně.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční spotřebitelskou inflaci CPI za únor (oček. 2,2 po 2,5 % r/r) a spotřebitelský sentiment univerzity v Michiganu (oček. 95 po 101 bodech m/m). V Číně budeme sledovat obchodní bilanci, kde se očekává více jak 15% pokles v exportech i importech v dolarovém vyjádření. V Německu se zaměříme na pondělní průmyslovou produkci (oček. 2,0 po -3,5 % m/m).

V minulém týdnu jsme zažili velmi volatilní obchodování. Razantní jednodenní růsty byly vystřídány novými silnými výprodeji. To vše mělo opět jednoho jmenovatele, a to obavy z dopadu šíření koronaviru COVID-19 na světovou ekonomiku. Investoři se obávají především šíření mimo Čínu, které začíná ovlivňovat nejen J. Koreu, ale i Itálii, Francii, USA a další státy. Obezřetný přístup k nové nákaze znamená omezení v dopravě, cestovním ruchu, veřejných službách, ale kvůli karanténě i v jiných odvětvích. To nutí investory přizpůsobovat svá portfolia a uchylovat se do tzv. bezrizikových aktiv, což je patrné například na 10letých státních dluhopisech USA, které nesou historicky nejnižší výnos. Zatímco americký index S&P 500 za velmi vysoké volatility vykázal za týden ztrátu jen 0,4 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 odepsala 5,1 % t/t. Domácí index PX následoval ostatní evropské trhy a odepsal 1,5 % t/t na 963 bodů.

Nejvíce rostoucí akcií týdne byl Philip Morris ČR (14 900 Kč či +6,1 % t/t). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná zpráva. Nicméně společnost bude 24. 3. oznamovat mimo jiné své hospodářské výsledky za rok 2019 a zřejmě i návrh dividendy. Právě silná dividenda (oček. 1 300 Kč či 8,7% hr. div. výnos) může působit jako pomyslná kotva v případě většího prodejního tlaku přes celý trh. Naopak nejvíce klesajícím titulem byla Erste Group (671 Kč či -12,4 % t/t). Titul se obchodoval v souladu s evropskými finančními akciemi, které jsou pod prodejním tlakem z důvodu obav, že šířící se koronavirus COVID-19 může posunout evropskou ekonomiku do recese. Na to může reagovat ECB podobně jako Fed či jiné centrální banky ještě více uvolněnou měnovou politikou, což není příznivé prostředí pro finanční instituce.

ČEZ

- Minoritní akcionáři napadli u soudu prodej Počerad

- Nabídky na rumunská aktiva dosahují údajně až 1,3 mld. EUR

Skupina minoritních akcionářů ČEZu podala již začátkem února žalobu, prostřednictvím které napadají

platnost smluv, které společnost v roce 2013 uzavřela s firmami Pavla Tykače. Smlouvy se týkají padesátiletého kontraktu na dodávky uhlí z dolu Vršany a prodeje uhelných elektráren Chvaltice a Počerady. Především prodej elektrárny Počerady je dlouhodobě terčem kritiky. Podle žaloby byly smlouvy vzájemně propojené a jejich podpis byl strategickým rozhodnutím, které mělo být schváleno valnou hromadou akcionářů. Naopak podle managementu ČEZu se jednalo o 4 oddělené smlouvy, které nespadaly do kompetencí valné hromady.

Podle informací rumunského listu Ziarul Financiar obdržel ČEZ nabídky na svá rumunská aktiva v rozpětí 1,1 – 1,3 mld. EUR, což by na horním okraji představovalo 33 mld. Kč (61 Kč na akcii). ČEZ prodává v Rumunsku distribuční síť, větrné parky a čtyři menší vodní elektrárny. Cenu jsme doposud odhadovali mírně nad 30 mld. Kč, takže uvedené informace jsou v souladu s naším očekáváním.

O2 CR
- ČTÚ představil nové podmínky chystané aukce kmitočtů
- Management navrhuje celkovou dividendu 21 Kč/akcii

ČTÚ představil nové rámcové podmínky chystané aukce kmitočtů v pásmech 700 MHz a 3,5 GHz. Veřejná konzultace bude spuštěna od 16. 3. 2020. Vyhlášení výběrového řízení se očekává na konci června 2020. Jen připomínáme, že aukce měla být spuštěna v lednu letošního roku, ale byla odložena. Nový červnový termín by odpovídal prvním odhadům po zrušení původní aukce.

ČTÚ je připraven zdvojnásobit limit pro kmitočty v pásmu 700 MHz (aktuálně se počítá s 2x30 MHz). Dále úřad více podpořil závazek národního roamingu ve prospěch nových operátorů a lehce upravil závazek pokrytí vlastní sítí. ČTÚ rovněž uvedl, že nové podmínky zohlední otázku sdílení sítí a budou upraveny v souladu s pravidly evropské hospodářské soutěže. Prozatím je stále brzy hodnotit nové podmínky, ale vnímáme, že ČTÚ se snaží více zaměřit na avizovanou strategii vstupu domácích virtuálních operátorů do chystané aukce.

Management O2 CR dle očekávání navrhuje celkovou hrubou dividendu 21 Kč (9,5% hrubý div. výnos).

Dividenda je složena ze 17 Kč/akcii ze zisku za rok 2019 a 4 Kč/akcii z emisního ážia. Poslední obchodní den s nárokem na zmíněnou dividendu bude 2. 4. 2020. Management dále navrhuje zrušení vlastních akcií v objemu 9337910 ks (zhruba 3 % kapitálu) a pokračování v odkupu vlastních akcií i po 8. 12. 2020 na dalších pět let. Původní rozhodnutí o odkupu vlastních akcií bylo z roku 2015. O2 Slovakia vyplatí mateřské společnosti O2 CR dividendu ve výši 1,3 mld. Kč (zhruba 4,2 Kč/akcii O2 CR). Výše dividendy a prodloužení odkupu vlastních akcií byly trhem očekávány. Rozhodnutí o zrušení vlastních akcií bylo jednou z očekávaných možností. Dividenda ze slovenské dcery je rovněž v rámci odhadů. Celkově hodnotíme lehce pozitivně, že společnost pokračuje ve štědré dividendě.

Kofola
- Malý zpětný odkup na pokrytí opčního programu

Kofola ČeskoSlovensko oznámila, že z trhu odkoupí maximálně 19 759 vlastních akcií, a to do 30. 4. 2020. Společnost odkup provede, aby získala akcie na pokrytí opčního programu a akciových odměn managementu a zaměstnancům. Jde pouze o 0,1 % akciového kapitálu společnosti a zprávu považujeme za neutrální.

Erste, KB, Moneta
- ČNB ponechala proticyklickou rezervu beze změny

Bankovní rada ČNB v rámci pravidelné kvartální revize ponechala proticyklickou kapitálovou rezervu pro banky beze změny. V současné době je sazba proticyklické rezervy na úrovni 1,75 % a od 1. července 2020 bude zvýšena na 2,0 %. Tuto rezervu by měly banky vytvářet v době nadměrného růstu úvěrů, naopak při výraznějším poklesu ekonomické aktivity by její snižování mělo sloužit k tomu, aby banky nemusely výrazně omezovat úvěrování ekonomiky.

Sazka Group
- Dohoda s ÖBAG na společném řízení Casinos Austria
Sazka Group (SG) a státem ovládaná společnost ÖBAG, dva největší akcionáři Casinos Austria (CASAG), uzavřeli dohodu o společné kontrole nad společností. V současné době SG vlastní 38,3% a ÖBAG 33,2% podíl v CASAG. Součástí dohody je i to, že se ÖBAG vzdá přednostního práva na nákup proporcionální části z již dříve oznámeného prodeje 17,2 % akcií, které prodává Novomatic. Sazka Group tak ke svému současnému podílu získá dalších 13,5 – 17,2 % akcií v závislosti na tom, do jaké míry využijí přednostního práva ostatní akcionáři, a získá tak více jak 50% podíl. CASAG je největší hráč na rakouském hazardním trhu a mimo jiné ovládá i rakouskou státní loterii.

J&T BANKA, privátní banka úspěšných:

Od roku 1998 se staráme o investice a finance těch nejbohatších, těch nejnáročnějších. Individuální přístup a maximální komfort je cítit ve všem, co děláme. Jsme privátní bankou, která klientům pomáhá majetek zhodnotit, ochránit a předat dalším generacím a v neposlední řadě si ho také užít. Učíme se od těch nejlepších a rosteme spolu s našimi klienty.

Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytujeme specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic. Do bankovního holdingu J&T patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, ruská banka J&T Bank ZAO a banka J&T Bank and Trust se sídlem na Barbadosu.

Více informací na: www.jtbank.cz