ECB výrazně uvolní měnovou politiku (Týdenní zpráva z finančního trhu)
ECB tento čtvrtek
dodá očekávaný měnový impuls. My počítáme s razantním opatřením
v podobě snížení depozitní sazby o 20 bb na -0,60 %, zavedení tieringu,
aby záporné sazby tak negativně nedopadly na bankovní sektor a neohrožovaly finanční
stabilitu. A opětovné spuštění programu odkupu aktiv ve výši 40 mld. EUR
měsíčně. Ve srovnání s tržním konsensem tak očekávejme agresivnější
uvolnění měnové politiky, které by se na trzích mělo projevit snížením rizikové
averze.
Evropský průmysl tíží
zejména situace v Německu
Zajímavější ekonomická dat přijdou až ve druhé polovině
týdne. Evropský průmysl zřejmě nevstoupil do letošní druhé poloviny roku pravou
nohou, a to primárně kvůli pokračující recesi v německém průmyslovém
sektoru. Zatím se ale nezdá, že by se německé potíže přenášely na producenty
v dalších zemích eurozóny. Ze Spojených států se dočkáme mírného zrychlení
inflace; ta půjde kvůli zavádění ochranářských opatření ve zbytku roku dále
nahoru. Nicméně maloobchodní tržby, které byly na jaře i v prvních letních
měsících nečekaně silné, již v srpnu odhalí svou zranitelnost. I tak ale
na zasedání FOMC 18. září v souladu s trhem předpokládáme snížení
úrokových sazeb o 25bb. Někteří hráči na trhu ale spekulují na razantnější
snížení o 50 bb.
Tuzemská inflace
klesá velmi pomalu
Inflace v ČR stále zůstává nad cílem i prognózou ČNB a
prozatím nejeví přílišnou ochotu zpomalovat. Námi očekávaných 2,8 % y/y se bude
nacházet 20 bb nad předpokladem ČNB.
Zaostřeno na dnešek
Temné vyhlídky
německého zahraničního obchodu
Červencové statistiky německého zahraničního obchodu budou
poznamenány pokračující recesí v průmyslovém sektoru našich
západoevropských sousedů. Na vývozní aktivitě se samozřejmě negativně projevují
nejistoty kolem brexitu, problémy jsou samozřejmě patrné i na exportech směrem
do Číny, významné potíže začínají být patrné i v obchodní výměně
s Tureckem. Data potvrdí platnost našich očekávání, že se Německo během
Q2-Q3 19 dostalo do technické recese.
Slabší report
z amerického trhu práce dolaru příliš neublížil
Páteční kurzový vývoj na trhu eura s dolarem nic
nezměnil na faktu, že minulý týden patřil euru. A to navzdory tomu, že páteční
ranní čísla z německého průmyslu potvrdila, že více než rok trvající
recese v tomto sektoru pokračuje. V odpoledních
hodinách euro dočasně podpořila relativně slabší data z amerického trhu
práce. Relativně proto, že zklamal primárně počet nově vytvořených pracovních
míst. Míra nezaměstnanosti v souladu s očekáváním stagnovala,
hodinové výdělky dokonce rostly ve srovnání s tržním konsensem rychleji. Jak
ukázal minulý týden, primárním kurzotvorným faktorem zůstává v současné
době geopolitika a rizikový apetit investorů na trhu.
Nezaměstnanost
v Česku zůstává extrémně nízká
Podíl nezaměstnaných měřený MPSV se v srpnu velmi pravděpodobně
nezměnil a setrval poblíž 2,7 %. Je pravděpodobné, že poblíž této úrovně se
bude nezaměstnanost nacházet i v nejbližších měsících.
Koruna zakončila
minulý týden stabilní
Závěr minulého týdne byl na tuzemském devizovém trhu
nezajímavý. Koruna se vůči euru držela stabilní těsně pod hladinou 25,85
CZK/EUR. Páteční seance tak nic nezměnila na celotýdenním úspěšném tažení české
měny, když si připsala téměř půl procenta. Ještě před týdnem se kurz hrozivě
blížil hladině 26,0 CZK/EUR.
Vývoj na koruně v uplynulém týdnu můžeme
charakterizovat jako korekci předchozích ztrát po opadnutí rizikové averze
investorů na globálních trzích. Obdobný pohyb totiž zaznamenaly i polský zlotý
a maďarský forint. Investoři ocenili dobré zprávy z klíčových front –
obchodní války a brexitu. Po eskalaci obchodního napětí a zavádění nových cel
mezi Spojenými státy a Čínou dává naději ochota obou stran se počátkem října
setkat. Ve Velké Británii došlo k zásadnímu obratu, zatímco ještě před
týdnem držel otěže pevně v rukou Boris Johnson, nyní se situace obrátila a
pravděpodobnost odchodu UK z EU bez dohody poklesla. I tak ale zůstává
významná.
Domácí makroekonomická data rozhodně nezklamala. Minulý
týden přinesl červencová data z reálné ekonomiky. Vstup do druhé polovinu
roku se vydařil. Nutno ale podotknout, že letní prázdninové měsíce je třeba
posuzovat kvůli z roku na rok měnícím se dovoleným jako jeden celek. O co
lepší byl červenec, o to horší může být srpen. Každopádně ve světle pokračující
recese v německém průmyslu se zatím ten náš drží. Podrobnější komentář k v
pátek publikovaným červencovým datům z průmyslu, stavebnictví a
zahraničním obchodě naleznete zde http://bit.ly/2kwmSLS.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
04.09.2024 Akciové portfolio Tomáše Vranky: Alphabet má…
02.09.2024 Nvidia opět překonala očekávání! Investoři…
29.08.2024 Změny v povinném ručení se blíží. Řidiči,…
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Ropa padá na roční minima! Kam až poklesnou ceny pohonných hmot?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz