O2 reportovala silný růst počtu zákazníků, dobré marže

Společnost O2 CZ reportovala konsolidované výnosy ve výši 9,26 miliard korun (+0,5 r/r), což bylo v souladu s konsensem, zejména zásluhou zlepšujícího se trendu ve fixním segmentu, který kompenzoval pomalejší růst v mobilním segmentu. Růst na Slovensku (+ 4% r/r) byl v souladu s konsensem. Společnost zaznamenala významný čistý přírůstek zákazníků v segmentu O2TV (+26 tis. q/q) a v českém mobilním segmentu (+96 tis.). Na Slovensku společnost pokračovala ve stabilním tempu (+20 tis.) a i v pevném širokopásmovém vysílání vykázala po mnoha čtvrtletích čistý přírůstek zákazníků (+3 tis.). Částečně to bylo způsobeno reklasifikací pevného mobilního internetu z mobilního do fixního segmentu.

Zisk EBITDA meziročně vzrostl o více než 11,5% na 2,91 mld. Kč, což bylo 5% nad konsensem. EBITDA zvýšilo i IFRS16 o 196 milionů korun (+7,4% r/r). Po očištění o IFRS16 by EBITDA meziročně rostla o 4%, což je stejně pozitivní (předpokládali jsme stabilitu). EBITDA marže byla 31,4%, což je více než předpokládal trh (29,9%). Bez vlivu změny účetního standardu se EBITDA marže zlepšila o 360bp, což bylo zásluhou vyšší hrubé marže (vyšší o 50bp, bez IFRS16). To bylo hlavně díky klesajícímu podílu nízkomaržových prodejů HW a ICT na tržbách. Fixní OPEX bez vlivu IFRS16 vzrostl o 2,3% r/r kvůli vyšším nákladům na mzdy, marketing a energie v souladu s našimi očekáváními.

Čistý zisk klesnul o 7% r/r na 1,24 mld. korun, což ale je 4,5% nad konsensem. IFRS16 mělo nepatrný negativní vliv. Čistý zisk po očištění meziročně klesal o 6% kvůli růstu odpisů. Ty způsobily investice do televizního obsahu a IT transformace. Finanční náklady také rostly zejména vlivem IFRS16 a částečně kvůli růstu sazby PRIBOR, v souladu s naším očekáváním. Investice dosáhly 474 mil. Kč (-13% r/r) a zadlužení ND/EBITDA (bez zahrnutí leasingů) mezikvartálně kleslo z 0,72x na 0,66x.

Celkově O2 ČR reportovala velmi dobré výsledky, které podpořil hlavně růst počtu zákazníků O2 TV a s tím tržeb z fixního internetu. Růst v mobilním segmentu byl o něco slabší kvůli zpomalujícímu růstu mobilních dat, který ale vyvažuje oživení růstu hlasových služeb. Velmi silný růst počtu mobilních zákazníků ale ukazuje na úspěch nových konvergovaných a datových balíčků. Hlavním důvodem pro stagnující tržby byl zpomalující prodej hardware, který ale má nízký dopad na EBITDA. O2 ČR tak vidíme jako dobrou sázku na blížící se dividendu (21 Kč/akcii, ex-DVD bude 3. června). O2 ČR stále čelí několika dlouhodobým rizikům, ale zdá se, že minimálně dobře řídí riziko možné regulace (viz. výrazné snížení ceny dat/GB) a budoucí konkurence ze strany vodafone/UPC (viz. silný růst v O2TV a konvergovaných balíčcích).

Petr Bártek,

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz