Začíná výsledková sezóna v USA

V USA se naplno rozběhne výsledková sezóna za 1Q 2019. Oproti výsledkům v uplynulých kvartálech může nastat nezvyklá situace, kdy je očekáváno, že společnosti budou vykazovat růst tržeb, ovšem v doprovodu s klesajícími zisky. Pozornost tak bude upnuta na sledování marží. Již reportované výsledky tomuto vývoji napovídají, když 23 společností z S&P 500 reportovalo meziročně vyšší tržby o 4,2%, zatímco zisky byly o 8,7% nižší. Pokud by tento trend pokračoval, meziroční pokles kvartálních výsledků by byl prvním od 2Q 2016. Podle konsensu by měly agregované zisky indexu S&P 500 klesnout zhruba o 2,5 %. Dynamika negativních revizí se navíc během kvartálu zvyšovala, když původní odhady hovořily nejdříve o 3% růstu ziskovosti za první kvartál.

Vývoj indexů zatím napovídá tomu, že trhy jsou přesvědčeny o pokračujícím růstu a aktuální pokles ziskovosti považují za dočasný. Hledí zejména na vyřešení otázek obchodního sporu mezi USA a Čínou a nejistotu ohledně odchodu Velké Británie z EU, které měly negativní dopad na ekonomickou aktivitu v minulých kvartálech. Po jejich odeznění je očekáváno zlepšení situace. Je třeba však zdůraznit fakt, že americké akciové trhy jsou blízko svých historických maxim, což zvyšuje možnost výraznější negativní reakce při negativních překvapeních.

Rostoucí výsledky by měly přinést sektory utilit, zdravotní péče a nemovitostí. Meziročně negativní výsledky jsou očekávány zejména ze sektoru energií a to z důvodu nižší průměrné ceny ropy o 8 USD v prvním kvartálu roku 2019 oproti prvnímu kvartálu roku 2018. Dalším sektorem, který bude pod tlakem jsou technologie, které se potýkají s přebytkem zásob a klesajícími cenami čipů. Akcie technologických firem od začátku roku zažily silný růst, proto mohou být citlivé k cenové korekci.

Jan Šafránek, analytik České spořitelny