Tohle (ne)kupujte
Investiční společnost Bernstein snížila před několika dny doporučení u akcií společností Texas Instruments a Analog Devices z nadvážit na neutrální. Obvykle se zde podobné změně směrem dolů nevěnuji, ale v tomto případě bych rád učinil výjimku, protože Texas Instruments je podle mne dobrá firma (kdysi jsem tu již o ní v tomto duchu psal).
Bernstein ve své analýze tvrdí, že je stále nervóznější ohledně vývoje na trhu s polovodiči, které generují naprostou většinu tržeb TI. Zásoby jsou v sektoru navíc vysoko a jeho valuace „nejsou tak přívětivé“. Bernstein dodává, že by nikoho nepřesvědčoval, aby tuto akcii nevlastnil dlouhodobě, protože jde o kvalitní byznys. Ale v tuhle chvíli jsou prý lepší investiční příležitosti.
Akcie TI si letos připisuje asi 15 %, takže je na tom zhruba podobně jako celý trh. Kapitalizace firmy se dostala nad 100 miliard dolarů a následující tabulka ukazuje, jaké byly dosavadní hlavní finanční výsledky. Tržby rostly za posledních pět let v průměru o 5,3 %, zisky díky zvyšujícím se maržím o více než trojnásobek! Podobné je to s provozním tokem hotovosti a volným tokem hotovosti (tedy s tím, co zbude po investicích). Ten za posledních měsíců dosáhl 6,06 miliardy dolarů:
Kapitalizace firmy nyní dosahuje přesně 102 miliard dolarů. A mé jednoduché kalkulace ukazují, že pokud by firma zvyšovala oněch 6,06 miliardy dolarů o 3 % ročně, současná hodnota tohoto toku hotovosti by odpovídala kapitalizaci. Minimálně s ohledem na historické výsledky to není vysoko nastavená laťka – firma by například nemusela dál zvyšovat marže (což také nejde donekonečna) a stačilo by jí snížit tempo růstu posledních pěti let téměř na polovinu.
Dobré je dodat, že TI má hodně silnou rozvahu a firmu hodnotí velmi pozitivně jinak poměrně přísná Morningstar (i když cílovou cenu má nastavenou mírně pod cenou současnou). Poukazuje například na výbornou alokaci kapitálu spojenou s cílem vyplácet veškerý volný tok hotovosti akcionářům (což mimochodem v tomto případě fakticky znamená, že je namístě implicitní předpoklad, že volný tok hotovosti se rovná volnému toku hotovosti na vlastní jmění, který ve svých hrubých kalkulacích používám). Pozitivně je hodnoceno i zaměření firmy na čipy s vyššími maržemi, které by mělo přinést další zvyšování hrubé marže. Jal bylo zmíněno, Bernstein se domnívá, že na trhu jsou nyní lepší příležitosti než TI. Já s ohledem na výše uvedené dodávám, že TI je podle mne stále „slušný oddíl“.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři