Kurzy měn: Americká měna včera ukázala svou sílu, když si proti společné evropské měně polepšila...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Americká měna včera ukázala svou sílu, když si proti společné evropské měně polepšila navzdory zveřejnění horšího než očekávaného výsledku HDP, snížení aktivity ve zpracovatelském průmyslu a bombovému atentátu na univerzitě v Izraeli. Trend slábnoucího eura byl nejagresivnější především v průběhu včerejšího dopoledne, kdy se kurz dostal z ranních hodnot nad úrovní 0,9800 až k 0,9760. Po zveřejnění amerického HDP se posilující trend zastavil, k výraznějšímu oslabení americké měny však nedošlo. Výprodej zelených bankovek odstartovalo až zveřejnění chicagského PMI; euro následně oslabilo až téměř k 0,9830. Ve zbytku amerického obchodování však začal dolar opět posilovat, a to i díky podpoře ze strany amerického akciového trhu.. Ani akcie totiž na zveřejněné události nijak výrazně nereagovaly. Euro tak včerejší obchodní den uzavřelo na slabší úrovni 0,9771.
• I když se očekávalo, že dynamika americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí výrazně zpomalí, skutečnost byla mnohem horší než očekávání. Zatímco trh předvídal, že si HDP polepší o více než 2%, první odhad naznačuje, že to bylo pouze o 1,1%. Výrazně dolů byl zároveň revidován výsledek za první čtvrtletí. Růst nedosáhl 6,1%, ale pouhých 5,0%. Revize snížila i výsledek za loňský rok, a to z 1,2% na pouhých 0,3%. Čísla zároveň ukázala, že americká ekonomika skutečně procházela recesí, neboť pokles byl zaznamenán ve třech po sobě jdoucích čtvrtletích. Za snížením dynamiky růstu v letošním druhém čtvrtletí slojí poněkud překvapivě mnohem nižší vládní spotřeba. Zatímco federální vláda se snažila svými výdaji ekonomice pomoci, vlády jednotlivých států a místní vlády své výdaje výrazně omezily.
• Sentiment indikátor PMI, který monitoruje stav zpracovatelského průmyslu v okolí Chicaga, zaznamenal v červenci poměrně výrazný propad. Zatímco trh očekával snížení z červnových 58,2 na cca 56,0, ve skutečnosti byla zaznamenána hodnota 51,5. Index se sice udržel nad úrovní 50,0, tedy v pásmu růstu, výrazné zpomalení však podporuje hlasy pesimistů, že americká ekonomika ve druhé polovině roku výrazně zpomalí, v horším případě se dokonce opět dostane do fáze hospodářského poklesu. Z vývoje na finančním trhu se zdá, že problémy americké ekonomiky ve světle předchozího výprodeje na akciovém trhu zase až tak nepřekvapují. Hráči na trhu se začínají mnohem více dívat na evropská data, která bohužel začínají ta americká následovat.
• Včera zveřejněná data z francouzského trhu práce potvrdila zhoršujíc se situaci v evropské ekonomice. Počet nezaměstnaných se v červnu zvýšil o 17 tisíc, míra nezaměstnanosti se tak vyšplhala z květnových 8,9% na červnových 9,0%. Pesimismus potvrdil i průzkum mezi francouzskými průmyslovými výrobci, kteří ve třetím čtvrtletí očekávají výrazné snížení poptávky. Ve stejném duchu vyznívá i zpráva OECD. Podle ní je hospodářský výhled evropské ekonomiky ve srovnání s dubnem mnohem temnější, a to především díky poměrně agresivnímu a ekonomickému výkonu neodpovídajícímu posílení evropské měny.
• Dnešní den bude poměrně bohatý na zveřejňovaná makroekonomická data. Z jednotlivých evropských států i za celou EMU se dočkáme červencových sentiment indikátorů PMI, které monitorují současnou a očekávanou hospodářskou situaci. Oproti předchozímu měsíci se očekává zhoršení toho ukazatele. Podle očekávání by se měl index udržet na hladinou 50,00. Rozhodně však nelze vyloučit, že se propadne do pásma kontrakce ekonomiky. Kromě toho se dočkáme evropských maloobchodních tržeb za červen I tato data by měla reflektovat zhoršení ekonomické situace. ECB by tak na svém dnešním zasedání k žádné změně v nastavení měnových podmínek přistoupit neměla. Ze Spojených států se dnes dočkáme sentiment indikátoru ISM. Po včerejších PMI z Chicaga jsou očekávání pesimistická. Kurz tak může být mnohem citlivější na evropská data, což by znamenalo další oslabování společné evropské měny.

• Včerejší obchodní den na české koruně byl velmi klidný. Nebyly zveřejněny žádné indikátory, které by kurz ovlivnily. ČNB sice oznámila překvapivě agresivní deceleraci peněžní zásoby měřené agregátem M2 z květnových 7,4% na červnových 4,4%, z pohledu devizového trhu se však o důležitá data nejedná. Po otevření na 30,35 se tak kurz po celý včerejší den udržel v pásmu mezi 30,25 a 30,38. Obchodovalo se pouze na základě technických faktorů. Zavírací kurz včerejšího obchodního dne činil 30,28.
• Situace se zřejmě nezmění ani v průběhu dnešního dne. I když MF oznámí výsledek státního rozpočtu ke konci července, opět se jedná o číslo, na které koruna citlivá není. Riziko pro oslabení koruny představuje v posledních týdnech především centrální banka. Právě aktivita ČNB bude dnes monitorována. Centrální banka se totiž sejde k projednání a zveřejnění inflační zprávy. Pokud se nic zvláštního nepřihodí, měl by se kurz i v průběhu dnešního dne udržet mezi 30,10 a 30,50.

• Proti americkému dolaru se včera české měně nedařilo, a to navzdory tomu, že oznámený výsledek amerického HDP ve výši 1,1% byl výrazně horší než trhem očekávaných 2,3%. Přesto však americký dolar na světových trzích posiloval. Kurz české měny se tak postupně dostal z ranních hodnot pod hladinou 30,80 až k odpoledním 31,05. Ke korekci svých ztrát české měně pomohlo až zveřejnění většího než očekávaného propadu amerického PMI z Chicaga. Včerejší obchodní den tak koruna zakončila na 30,85.
• Ani dnes nebudou domácí události pro kurz koruny k dolaru určující. Samozřejmě za předpokladu, že ČNB nebude intervenovat. I pro dnešní korunový vývoj tak bude klíčové, jak se povede euru na trhu s americkým dolarem. Z tohoto pohledu budou důležitá dnes zveřejňovaná data. Z Evropy se dočkáme sentiment indikátorů PMI, ve Spojených státech bude zveřejněna jejich obdoba ISM. U obou těchto indikátorů se očekává pokles. Nepříznivý výhled americké ekonomiky je však již v cenách obchodovaných instrumentů většinou zapracovaný. Naopak horší evropská data mají větší potenci trh ovlivnit. I na trhu proti americkému dolaru tak dnes hrozí spíše korunové ztráty než zisky.

• Jen zahájil své středeční obchodování na úrovni 120,21. Po zahájení obchodování začal jen posilovat a postupně se dostal k hladině 119,40. Dopoledne se ale vývoj otočil a japonská měna všechny své zisky vymazala. Nakonec ale jen přeci jenom posílil a dostal se k úrovním okolo 119,80. Své obchodování pak zakončil na úrovni 119,76.
• Jen včera mírně korigoval své úterní oslabení. V průběhu dne také trh reagoval na horší data z USA, kde byl zveřejněn výrazně horší výsledek HDP za druhý kvartál. Zveřejněna byla také revize výsledku za první čtvrtletí - směrem dolů. Z domácí ekonomiky nepřišel žádný impuls.
• Co se týče dnešního dne, dojde ke zveřejnění důležitých indikátorů důvěry napříč zpracovatelským průmyslem. Bude to jak index PMI z Evropy, tak i index ISM z USA.

• Ve středu libra proti dolaru oslabila. Své obchodování zahájila libra na hladině cca 1,5715. Po zahájení obchodování byla libra klidná. Výraznější pohyb zaznamenala až v evropském obchodování. Nejdříve oslabila k hladině 1,5650, později odpoledne až na hladinu 1,5570. Druhou vlnu oslabení ale libra později korigovala. Své obchodování libra ukončila na úrovni 1,5629.
• Po většinu včerejšího dne libra sledovala trh euro-dolar, nicméně vztah nebyl včera tak těsný. Libra oslabila vůči dolaru především díky tomu, že ani akcie a ani samotný dolar nereagoval na včera zveřejněné horší výsledky ekonomických indikátorů. Včera byla zveřejněn jak výrazně horší než očekávaný růst HDP USA za druhý kvartál, 1,1% oproti podle agentury Bloomberg očekávaným 2,3%, tak i revize výsledku z prvního čtvrtletí (směrem dolů), tak i horší výsledek indexu PMI z Chicaga.
• Proti euru si v průběhu dne libra pohoršila díky horším výsledkům z reportu Konfederace britského průmyslu. Oproti červnu se situace v červenci nezhoršila. Zhoršení ale zaznamenaly očekávání dalšího vývoje maloobchodních tržeb. Nakonec ale své oslabení libra korigovala.
• Výsledek průzkumu je tak po výraznějším poklesu spotřebitelské důvěry dalším faktorem podporujícím stagnaci úrokových sazeb na současném 38letém minimu. Bankovní rada zasedá již od včerejška. Výsledek zasedání oznámí Bank of England dnes odpoledne ve 13:00. Z ekonomických indikátorů ale bude dnes velmi zajímavý výsledek indexu PMI ze zpracovatelského průmyslu.

• Ve středu zlotý proti dolaru dále mírně oslabil. Své obchodování zahájil zlotý na úrovni cca 4,1600. V průběhu dopoledne zlotý oslabil až nad hladinu 4,1900. Odpoledne ale svůj pohyb mírně korigoval. Své obchodování nakonec zlotý ukončil na úrovni cca 4,1750.
• Zlotý včera opět oslabil, když reagoval na pohyby na trhu euro-dolar. Vůči euru se držel na slabé včerejší úrovni. Trh tak stále dává najevo svou nervozitu z osoby nedávno nového ministra financí Grzegorze Kolodka. Ministr financí totiž v několika případech řekl proti sobě jdoucí výroky. Naposled trh znervóznil prohlášením, že by úroveň zlotého mohla být pro exportéry na konci roku příznivější.
• Včera byla ale zveřejněny i výsledky červnového běžného účtu. Běžný účet zaznamenal výrazně lepší než očekávaný výsledek, deficit 376mil zlotých oproti trhem očekávaných 650mil zlotých. Lépe dopadl i výsledek obchodní bilance., deficit 693mil zlotých oproti očekávaným 750mil zlotých. K optimističtějšímu vývoji došlo v exportech, nicméně zatím nelze očekávat, že se současný příznivý vývoj udrží. Zlotý by dnes z dat mohl získat určitou podporu, nicméně neměla by být vysoká. Trh se spíše soustředí na události ohledně centrální banky a nového ministra financí.