Kurzy měn: Závěr minulého týdne patřil americkému dolaru, který proti euru poměrně značně posílil.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Závěr minulého týdne patřil americkému dolaru, který proti euru poměrně značně posílil. Páteční dopolední vývoj však ještě nic tak dramatického nenaznačoval. Kurz se prakticky po celé evropské obchodování držel bez trendu v pásmu mezi 0,9990 a 1,0020. K opuštění tohoto koridoru došlo na přelomu evropského a amerického obchodování, kdy začala americká měna posilovat. Euro tak následně spadlo nejenom k 0,9900, ale až k 0,9860. Uplynulý týden dolar zakončil na silné úrovni 0,9854.
• Americké měně v pátek pomohl především vývoj na ostatních devizových trzích, především proti japonskému jenu a švýcarskému franku. Japonský jen srazil předavším vývoj na akciovém trhu, kde se v pátek index NIKKEI propadl pod psychologickou úroveň 10 000 bodů. Dolar si proti jenu polepšil na nejsilnější úroveň za posledních 18 obchodních dnů.
• Posílení dolaru proti švýcarskému franku bylo důsledkem neočekávaného snížení švýcarských úrokových sazeb o 50bp. Švýcarská centrální banka vyjádřila silnou nelibost nad posilující měnou, která významným způsobem podkopává hospodářskou výkonnost ekonomiky, která se i tak potýká se značnými problémy. Hospodářský výhled švýcarské ekonomiky pro letošní rok byl ze strany centrální banky revidován výrazně směrem dolů.
• Celkem příznivě byl trhem přijat výsledek amerického indikátoru spotřebitelské důvěry, který monitoruje University of Michigan. I když zaznamenal index snížení z červnových 92,4 na červencových 88,1, byl celkový výsledek lepší, než kolik činilo průměrné tržní očekávání (86,5). Za meziměsíčním poklesem stojí především pád akciových trhů a pesimistické vyhlídky budoucích hospodářských podmínek.
• Dnešní den bude chudý na zveřejňovaná makroekonomická data. Ani z Evropy, ani ze Spojených států se dnes žádných dat, které by mohly kurz eura k dolaru významně ovlivnit, nedočkáme. Protože zatím není oslabující euro a posilující dolar dostatečně fundamentálně podpořen, můžeme se dnes dočkat korekce eurových ztrát.

• Díky čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB o agresivním snížení úrokových sazeb a následné verbální intervenci byla v průběhu pátečního obchodního dne na trhu cítit nejistota, která bránila korekci korunových ztrát. Naopak negativní úrokový diferenciál a odhodlání centrální banky použít intervence, kdykoliv to centrální bankéři uznají za vhodné, vedlo k dalšímu oslabování české měny. Zatímco ráno koruna otevírala na 30,58, v odpoledních hodinách se již kurz dostal až k 30,70. Protože však v závěrečné hodině obchodování česká měna své ztráty částečně zkorigovala, činil zavírací kurz 30,52.
• Čtvrteční rozhodnutí bankovní rady vytváří pro tento týden prostor pro oslabení koruny směrem k 31,00. Negativní úrokový diferenciál znamená, že z tohoto pohledu bude ČNB z držby devizových rezerv profitovat. Další intervence se tak stávají pravděpodobnějšími, ať ve formě skryté nebo otevřené. Pro nejbližší dny tak bude klíčový další postoj centrální banky ke kurzu koruny. Zveřejnění fundamentálních dat schopných ovlivnit kurz koruny se dnes neočekává. Pro dnešní den tak předpokládáme, že se kurz udrží mezi 30,30 a 30,80.

• Koruně se v pátek proti americkému dolaru nedařilo. Zatímco ranní otevírací kurz činil 30,48, v odpoledních hodinách se již pod tlak dostala hladina 30,70. Protože však tlak na oslabení české měny po vstupu amerických obchodníků na trh zesílil, hladina 30,70 byla prolomena, což znamenalo, že koruna oslabila až na uzavíracích 30,85.
• Koruně ublížila nejenom obava z možného zásahu centrální banky, ale i vývoj na euro/dolarovém trhu. Americký dolar měl především na přelomu evropského a amerického obchodování tendenci proti euru získávat. Díky tomu americká měna posilovala i proti české koruně.
• Z korunového pohledu hrozí, že naše měna bude proti dolaru i nadále ztrácet, a to především díky obavám ze zásahu centrální banky. Ve stejném směru by působilo další posilování dolaru na trhu s eurem. Otázkou však zůstává, zda-li bude mít tento trend dostatečnou fundamentální podporu. V Evropě ani v USA dnes žádná důležitá makroekonomická data zveřejněna nebudou.

• Jen zahájil své páteční obchodování na úrovni 116,53. Již v průběhu japonského obchodování začal jen oslabovat. Dostal se na hladinu cca 117,30. Další vlnu pak japonská měna zažila až odpoledne, když dále oslabila až na hladinu 118,80. Okolo této úrovně se pak obchodovala až do uzavření. Své obchodování jen zakončil na úrovni 118,89.
• V pátek jen výrazně oslabil. Za pádem jenu stály dva faktory. Prvním z nich byl pád cen domácích akcií, které v průběhu týdne naakumulovaly ztráty největší za poslední rok a půl. Druhým faktorem pak bylo posílení dolaru, kterému pomohlo kromě horší výkonnosti evropských akciových trhů i snížení úrokových sazeb švýcarské centrální banky. Dolaru v pátek pomohl také fakt, že revize indexu University of Michigan přinesla pozitivní výsledek v podobě zvýšení důvěry a také fakt, že si dobře vedly i akciové indexy.
• Dnes ráno byl zveřejněn odhad červnové průmyslové produkce. Ta si podle předběžných výsledků pohoršila meziměsíčně o 0,7% a meziročně se tak snížila o 2,9%. Trh podle agentury Bloomberg očekával propad pouze o 1,9%. Finální čísla průmyslových objednávek ukázala propad o 17,1% y/y.

• V pátek libra proti dolaru oslabila. Své obchodování zahájila libra na hladině cca 1,5831. Po zahájení obchodování libra mírně oslabovala postupně k hladině 1,5800. Okolo této hladiny oscilovala až do odpoledních hodin, když výrazně oslabila až na hladinu 1,5650. Na této hladině se na zbytek dne ustálila. Své obchodování libra ukončila na úrovni 1,5651.
• Libra v pátek víceméně sledovala trh euro-dolar. Zveřejnění domácích indikátorů v podobě HDP za druhý kvartál nemělo na trh výraznější výsledky. První odhady byly v souladu s očekáváním trhu. Meziroční růst se zvýšil na 1,5%, oproti prvnímu čtvrtletí si ekonomika polepšila o 0,9%.
• Libra v pátek reagovala na posilování amerického dolaru. Americký dolar posiloval díky horšímu vývoji na japonském a evropském a naopak lepšímu vývoji na americkém akciovém trhu, Dolaru také pomohlo nečekané snížení úrokových sazeb švýcarské centrální banky.

• V pátek zlotý proti dolaru mírně oslabil. Své obchodování zahájil zlotý na úrovni cca 4,0780. Po zahájení obchodování zaznamenal zlotý výraznější oslabení k úrovni 4,1170, v zápětí ale pohyb korigoval. Až do odpoledních hodin se tak obchodoval na hladině cca 4,0850. Znovu ztrácet začal zlotý teprve v odpoledních hodinách. Své obchodování pak zlotý ukončil na úrovni cca 4,1120.
• Zlotý v pátek mírně oslabil a vyjádřil tak mírnou nervozitu trhu z nového ministra financí Grzegorze Kolodka. Ministr financí sice svým projevem rozptýlil řadu obav z dalšího vývoje především fiskální politiky, nicméně trh se stále situace v této oblasti obává. Ministr financí potěšil trh např. svým záměrem snížit deficit státního rozpočtu ze současných 5,4% HDP pod úroveň tří procent do roku 2005. Nicméně pravděpodobnost úspěchu tohoto záměru není příliš vysoká. Tento plán se totiž mimo jiné míjí i s dalšími záměry ohledně garancí a odpuštění dluhů neprosperujícím státním podnikům.
• V příštím měsíci bude trh také sledovat diskusi ohledně vstupu Polska do Evropské měnové unie. Polská centrální banka již dala najevo, že preferuje vstup s dřívějším datem. Ministr financí se zatím v tomto směru nevyjádřil.
• V pátek byly zveřejněny ceny potravin v první polovině července. Ceny oproti druhé polovině června klesly o 1,7%. Meziměsíčně jsou tak nižší již o 3,1%. Ministerstvo financí na základě těchto čísel aktualizovalo předpověď červencové inflace. Spotřebitelské ceny by měly v červenci poklesnout o 0,4% m/m. Meziroční růst by tak měl dosáhnout nového post-komunistického minima 1,4%.