AFT k dnešnímu snížení úrokových sazeb ČNB

Bankovní rada se rozhodla snížit svou základní 2T repo sazbu o 75 b.p. na 3.0%. Snížení překonalo průměrné očekávání trhu (50 b.p.) stejně jako naši projekci (25-50 b.p.). ČNB zatím neposkytla žádný komentář. Rozhodujícími důvody pro tak výrazné snížení sazeb je však pouze výrazné snížení inflační projekce a pravděpodobně trvající obava z vlivu koruny na domácí ekonomiku.

Dluhopisový trh reagoval růstem cen, investoři nyní vyčkávají na komentář ČNB. Nižší úrokové sazby se pozitivně projeví na fundamentálních hodnoceních všech akciových tirulů, přičemž na pokles sazeb může nejvíce reagovat Phillip Morris ČR (díky silné dividendové politice) a Komerční banka (zpoždění mezi poklesy úroků na depozita a úvěry). Koruna reagovala oslabením z 30,25 na 30,50 CZK/EUR. Samotné snížení sazeb nemá podle našeho názoru příliš velký vliv na kurz koruny, trh se pravděpodobně obává tržní intervence.

Autor: Jan Schiesser